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資訊：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，加息預(yù)期下降；美國通脹飆升，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期大幅上行；美國與伊朗達(dá)成和平協(xié)議，重新開放霍爾木茲海峽；幾內(nèi)亞政府即將公布出口鋁土礦管制措施；中東幾大鋁廠遇襲，產(chǎn)能恢復(fù)時(shí)間長(zhǎng)；
　　盤面：
　　氧化鋁：截至7月7日收盤,氧化鋁主力合約AO2609收盤價(jià)為2701元/噸,較上一日-0.70%。持倉量為352499手，較上一日+18337手。
　　滬鋁：截至7月7日收盤，滬鋁主力合約AL2608收盤價(jià)為22940元/噸，較上一日+0.24%。持倉量為246032手，較上一日-7151手。長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)22940元/噸，較上一日+110元/噸，升貼水平均價(jià)為0。
　　供給：
　　氧化鋁：礦端方面，由于海運(yùn)成本上升，海外CIF持續(xù)上漲，最新數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口礦出港量到港量維持高位。7.2數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)端數(shù)據(jù)小幅下降，周度總產(chǎn)量-0.5至168.7萬噸，開工率-0.23%至74.26%，周度運(yùn)行產(chǎn)能+0至8821萬噸。
　　電解鋁：供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)新疆、山東滿載運(yùn)行、內(nèi)蒙古及云南開工率維持高位。政策約束下增量邊際遞減，噸鋁利潤(rùn)擴(kuò)張，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下供應(yīng)剛性特征凸顯。
　　需求：
　　氧化鋁：電解鋁產(chǎn)能增量有限，需求端對(duì)氧化鋁提振仍顯乏力。
　　電解鋁：鋁加工行業(yè)平均開工率-0.4個(gè)百分點(diǎn)至62.6%，下游板塊小幅走弱。
　　庫存：
　　氧化鋁：全國氧化鋁廠庫存為123.6萬噸，庫存壓力較大。
　　電解鋁：7.6數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫存-3.2至109.8萬噸，出庫量-0.79至16.3萬噸；鋁棒庫存-1至12萬噸，出庫量+0.32至4.85萬噸，庫存持續(xù)去庫中。
　　結(jié)論：
　　氧化鋁：幾內(nèi)亞6月出口管制細(xì)則頒布預(yù)期落空，前期政策溢價(jià)持續(xù)消散，疊加海運(yùn)費(fèi)逐漸下跌，成本端支撐明顯松動(dòng)，盤面承壓回落。在幾內(nèi)亞政策正式落地前，市場(chǎng)缺乏新的上漲催化。當(dāng)前供應(yīng)增長(zhǎng)、高庫存及成本支撐減弱仍是主要矛盾。高位關(guān)口拋壓明顯，資金追漲意愿下降，短期盤面回歸基本面博弈，趨勢(shì)重新轉(zhuǎn)弱，盤面價(jià)格持續(xù)下行創(chuàng)階段性新低，操作上當(dāng)前價(jià)位建議暫時(shí)觀望。
　　電解鋁：短期加息帶來的宏觀利空為第一利空要素。地緣端美伊停戰(zhàn)協(xié)議持續(xù)推進(jìn)，霍爾木茲海峽逐步開放，市場(chǎng)對(duì)中東供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)行快速重定價(jià)。國內(nèi)方面下游加工板塊整體表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)需求也沒有明顯增量和亮點(diǎn)。短期市場(chǎng)仍將圍繞宏觀預(yù)期展開交易，加息預(yù)期尚未發(fā)生扭轉(zhuǎn)之前，金屬板塊整體仍將承受壓力。而短期由于宏觀有改善，鋁價(jià)在支撐位之上并企穩(wěn)反彈。中長(zhǎng)期來看供給剛性缺口并未消失，等待宏觀情緒企穩(wěn)后的修復(fù)窗口合理布局。
　　策略建議：氧化鋁觀望；滬鋁中長(zhǎng)期逢低布局
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策超預(yù)期