>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
大小： |
3989KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
廣西6月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢，工業(yè)庫(kù)存仍處于高位水平，但季節(jié)性旺季提振消費(fèi)預(yù)期，疊加當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)格接近制糖成本線，多頭信心走強(qiáng)，鄭糖成交持倉(cāng)均有所增長(zhǎng)，期價(jià)有望走出底部。廣西極端降雨引發(fā)洪澇，但臺(tái)風(fēng)移出后雨勢(shì)逐步減弱，甘蔗生長(zhǎng)受損影響預(yù)計(jì)相對(duì)有限，盤(pán)面對(duì)國(guó)內(nèi)天氣擾動(dòng)反應(yīng)相對(duì)平淡，行情更多關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)糖價(jià)及全球的厄爾尼諾天氣變化。對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)而言，供需寬松現(xiàn)實(shí)下更加需要以時(shí)間換空間，等待庫(kù)存消化及國(guó)際糖市的利多傳導(dǎo)，遠(yuǎn)月相對(duì)近月走勢(shì)偏強(qiáng)。
【交易策略】
國(guó)際原糖價(jià)格上漲，鄭糖多頭信心走強(qiáng)，有望走出底部。鄭糖遠(yuǎn)月01合約多單可考慮輕倉(cāng)持有，近月09合約短期考慮暫時(shí)觀望。SR2609合約支撐位關(guān)注5200-5220，壓力位關(guān)注5360-5380，SR2701合約支撐位關(guān)注5350-5400，壓力位關(guān)注5600-5630。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
上周?chē)?guó)內(nèi)紙漿期貨減倉(cāng)反彈，不過(guò)并未帶動(dòng)市場(chǎng)采購(gòu)美金貨的意愿上升，目前加拿大、北歐針葉漿進(jìn)口價(jià)格維持在640–650美元/噸不變，部分供貨商存在月度銷(xiāo)量未完成的情況，疊加后市看跌預(yù)期，最高給出20美元/噸的折扣。闊葉漿下行壓力更為明顯，繼智利漿廠下調(diào)報(bào)價(jià)后，巴西供應(yīng)商同步下調(diào)外盤(pán)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)區(qū)間由約580–610美元/噸調(diào)整至580–590美元/噸，下游采購(gòu)商紛紛削減月度進(jìn)口采購(gòu)量，均預(yù)判漿價(jià)仍有下行空間，國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)也下調(diào)至4400元附近。海外5月生產(chǎn)商針葉庫(kù)存仍小幅增加，維持在2022年以來(lái)高位，闊葉漿庫(kù)存偏低，不過(guò)從價(jià)格看，也未能改變偏弱現(xiàn)狀，對(duì)針葉支撐也減弱，中國(guó)木漿主港庫(kù)存則維持高位，同時(shí)中國(guó)5月紙漿總進(jìn)口量同比增幅回落，但5月全球針葉漿發(fā)運(yùn)總量及對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)量同比仍較高，國(guó)內(nèi)成品紙需求季節(jié)性走弱，紙廠在低利潤(rùn)下以剛需采購(gòu)為主。短期產(chǎn)業(yè)端未有新增利多，成品紙價(jià)格低位持穩(wěn)，在上游庫(kù)存仍偏高之下，針葉漿反彈持續(xù)性難樂(lè)觀。
【交易策略】
上游針葉漿庫(kù)存偏高，同時(shí)發(fā)運(yùn)未明顯下降，漿廠在利潤(rùn)承壓下減產(chǎn)相對(duì)零散，同時(shí)成品紙價(jià)格偏弱，紙漿趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)動(dòng)力不足。2609合約壓力4950-5000元，支撐4600-4650元。操作上，窄止損嘗試空配。
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