>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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| 4184KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復(fù)盤】周二國債現(xiàn)券收益率全面上升。國債期貨主力合約分化，TS回落，T持平，其他品種上行。成交持倉方面，同樣有所分化，T成交下降持倉上升，TL成交持倉均下降，其他品種成交持倉均上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債累計發(fā)行430億元，發(fā)行數(shù)量7只，凈融資額430億元。利率債凈融資額回升速度仍較慢，繼續(xù)關(guān)注后期凈融資節(jié)奏，以及財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠595億元，短端資金成本多數(shù)回落為主。6月中國倉儲指數(shù)重回擴(kuò)張，全國重大基建項目集中開工、制造業(yè)供需同步回暖，倉儲業(yè)務(wù)需求明顯改善。其他方面消息變動不大。亞太股票市場大幅下挫，尤其是韓國股市盤中熔斷，拖累國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)供需改善或再度加快，外需維持強勢、內(nèi)需有所好轉(zhuǎn)，再通脹步伐延續(xù)。宏觀政策增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)上行態(tài)勢不變，通脹暫時維持高位。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期維持120%左右。美債收益率和美元指數(shù)均延續(xù)震蕩走勢。人民幣匯率轉(zhuǎn)向震蕩走勢。地緣政治風(fēng)險無變動，避險情緒未明顯上升?！臼袌鲞壿嫛繃鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)再度改善、利空放大，再通脹利空不變。國內(nèi)貨幣和財政政策暫無增量利多影響，海外政策潛在利空仍需警惕。地緣政治風(fēng)險無增量影響。匯率影響暫時有限。避險情緒有一定利多。資金面影響不大、暫無利空。債券凈供給利空則暫時消除。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風(fēng)險?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，期債反彈節(jié)奏放慢，且走勢分化，或正在轉(zhuǎn)向震蕩，暫時維持觀望，如有持倉需要注意控制倉位和風(fēng)險。期現(xiàn)方面，四個品種基差暫時保持穩(wěn)定態(tài)勢，IRR方面亦無明顯機(jī)會。跨期方面，四個品種各期限合約還差均處于歷史無套利區(qū)間以內(nèi)。曲線方面，期限利差繼續(xù)回落，但近期總體上升，暫時持有做陡曲線頭寸，長期方向有望重新確認(rèn)。TS壓力102.700-102.720，支撐102.510-102.490；TF壓力106.605-106.655，支撐106.045-105.995；T壓力109.590-109.690，支撐108.720-108.620；TL壓力114.37-114.67，支撐112.83-112.53。
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