>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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| 3259KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美元指數(shù)依舊維持高位運(yùn)行，日間全球股市集體下挫，風(fēng)險偏好下行，但銅價仍維持韌性。備受關(guān)注的美國針對精煉銅的關(guān)稅政策未超市場預(yù)期，即明年開始對精煉銅加征15%的關(guān)稅，2028年上調(diào)至30%。但仍需90天內(nèi)總統(tǒng)的最終確認(rèn)，當(dāng)前市場預(yù)期大概率本方案最終會落地。這意味下半年美國市場對銅的虹吸效應(yīng)可能會增強(qiáng)，全球銅資源將利用最后半年的時間加速流向美國市場。5月以來，紐約銅與倫敦銅的價差持續(xù)維持在400美元以上，關(guān)稅預(yù)期落地后美銅溢價有走強(qiáng)的跡象。COMEX銅庫存不斷創(chuàng)歷史新高，而上海與倫敦庫存持續(xù)下降，當(dāng)前滬銅交易所庫存已降至年內(nèi)新低，國內(nèi)銅庫存6月出現(xiàn)罕見的去化。全球銅庫存的結(jié)構(gòu)性矛盾預(yù)計將超過基本面和宏觀因素，成為主導(dǎo)下半年銅市的主要邏輯。AI的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正成為銅需求的新增曲線，厄爾尼諾在下半年或?qū)⒂绊懼抢蛣偣鸬戎饕~產(chǎn)國的生產(chǎn)。若隨著霍爾木茲海峽開放，全球硫酸和硫磺價格出現(xiàn)回落，國內(nèi)冶煉廠主動檢修或?qū)⒃龆啵?月已出現(xiàn)部分冶煉廠的超預(yù)期減產(chǎn)，下半年礦端供應(yīng)緊張對冶煉端開工的約束預(yù)計將增強(qiáng)。銅今年可能出現(xiàn)實質(zhì)性供應(yīng)缺口。短期風(fēng)險仍在于市場情緒，未來若金銀再度走弱，科技股出現(xiàn)大幅回調(diào)，或?qū)︺~價形成利空。從技術(shù)分析的角度來看，當(dāng)前滬銅主力合約周線運(yùn)行至自2003年以來的上漲通道的上軌附近。短期來看也已運(yùn)行自2020年以來的上行通道上軌附近，突破較難一蹴而就，面臨技術(shù)性回調(diào)的壓力。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預(yù)計在100000-102000元/噸，上方壓力區(qū)間預(yù)計在108000-110000元/噸。
鋅：
美元整理，市場等待美聯(lián)儲會議紀(jì)要指引，鋅暫不改偏強(qiáng)震蕩有所回升，但有色整體節(jié)奏仍顯整理分化，國內(nèi)鋅原料談判小組達(dá)成共識有序減產(chǎn)，國內(nèi)來看，周度進(jìn)口及國產(chǎn)TC繼續(xù)下行，7月國產(chǎn)TC下降700元至-500元，礦端強(qiáng)勢延續(xù)，近期礦山暫停與復(fù)產(chǎn)消息并存，上周逢低采購增加，不過鋅價回升需求再現(xiàn)觀望，最新庫存略有回升，下開工有所回升，區(qū)域自然災(zāi)害暫時擾動運(yùn)勢。鋅價震蕩偏強(qiáng)，暫關(guān)注23800-24000支撐，上方壓力上移至24800-25000，繼續(xù)關(guān)注美元走勢以及倫鋅走升延續(xù)性。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
美元有所反彈，盤面承壓震蕩整理，建議空單離場，鋁上方壓力區(qū)間26000-27000，下方支撐區(qū)間22000-22200，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。氧化鋁現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌，盤面持續(xù)回調(diào)，建議暫時觀望或逢高沽空為主，上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2500-2600，可買入虛值看漲期權(quán)做保護(hù)。再生鋁合金受制于原料采購難以及開票問題，行業(yè)開工率持續(xù)走弱，盤面和鋁價聯(lián)動密切但波動幅度較小，建議空單離場，上方壓力區(qū)間25000-26000，下方支撐區(qū)間21000-22000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
美元走強(qiáng)壓制有色板塊，盤面橫盤震蕩，現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降。建議偏多思路對待，短線操作，關(guān)注美元走勢以及資金情緒的變化，還需關(guān)注礦端情況以及宏觀方面的影響。上方壓力區(qū)間450000-470000，下方支撐區(qū)間320000-350000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
鉛：
美元震蕩，鉛窄幅整理，從鉛自身來看，原生鉛開工增加，再生鉛虧損減產(chǎn)開工下滑，而最新現(xiàn)貨庫存有所回落，因價格下探后部分下游按需接貨。鉛延續(xù)整理，上方壓力繼續(xù)暫關(guān)注16800-17000，下方支撐關(guān)注15700-15900附近支撐力度，關(guān)注LME止跌意愿及海外進(jìn)口壓力是否緩和，繼續(xù)關(guān)注下游需求及庫存消化，剛需或可考慮逢低少量適度采購。
鎳及不銹鋼：
美元整理等待美聯(lián)儲會議紀(jì)要指引，鎳價維持窄震蕩走勢，國內(nèi)精煉鎳供應(yīng)壓力延續(xù)國內(nèi)庫存波動走升，7月印尼鎳礦HMA如期重心明顯下移，礦端支持繼續(xù)減弱，而7月企業(yè)提交RKAB增補(bǔ)配額規(guī)則公布但未有目標(biāo)值，整體礦端緩和程度仍具不確定性，霍爾木茲通航預(yù)期下硫磺價格有所下滑，但全球供應(yīng)偏緊形勢延續(xù)，供給端強(qiáng)勢支撐因素弱化，需求端來看偏淡，鎳暫時供需單邊驅(qū)動偏弱。滬鎳震蕩反復(fù)，上方暫關(guān)注13.8-14萬元，下方支撐暫觀12.5-12.8萬元之間整固，繼續(xù)關(guān)注美元走勢導(dǎo)向及配額增補(bǔ)預(yù)期變化。美元整理，不銹鋼脫離高點，反彈動力有限，礦端支撐減弱，NPI利潤改善，政策引導(dǎo)控不銹鋼產(chǎn)能，7月300系不銹鋼排產(chǎn)繼續(xù)環(huán)降，印尼下半年增補(bǔ)配額幅度有不確定性，而菲律賓供應(yīng)季節(jié)性增加，礦端重心下移，周度庫存繼續(xù)顯現(xiàn)小幅回升。不銹鋼反彈盤面偏強(qiáng)，下方繼續(xù)關(guān)注14000-14300附近支撐，轉(zhuǎn)寬幅震蕩，上方暫關(guān)注14800-15000壓力，地緣修復(fù)后回歸基本面，成本端支撐減弱，淡季效應(yīng)下反復(fù)磨底
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