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近期REITs市場仍為方向性政策。4月8日，國家發(fā)改委、能源局在《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動方案》指出鼓勵數(shù)據(jù)中心設(shè)施申報(bào)REITs；4月28日，河北省政府發(fā)布《河北省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》，明確提出支持更多符合條件的項(xiàng)目發(fā)行REITs；5月14日江蘇發(fā)改委在《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)民間投資發(fā)展的若干舉措》中提出加大民間投資項(xiàng)目發(fā)行REITs的支持力度，具備條件的及時(shí)納入項(xiàng)目儲備庫，積極支持開展擴(kuò)募。
　　截至5月末C-REITs上市基金總數(shù)82只，總規(guī)模2200.93億元。環(huán)比下降44.60億元，降幅1.99%；其中4月末已上市的REITs（可比存續(xù)項(xiàng)目）在截止5月末的總市值為2176.00億元，環(huán)比下降3.10%。月末流通盤市值達(dá)1233.48億元，環(huán)比下降35.07億元，降幅2.76%；其中4月末已上市的REITs（可比存續(xù)項(xiàng)目）在截止5月末的流通市值為1226.00億元，環(huán)比下降3.35%。共39單項(xiàng)目（包含基礎(chǔ)設(shè)施REITs和商業(yè)不動產(chǎn)REITs）仍在一級發(fā)行過程中，合計(jì)規(guī)模1,253.91億元，其中33單處于審核階段（1048.71億元），6單處于募集階段（205.20億元）。項(xiàng)目變化上，5月有3單REITs申報(bào)，無REITs通過審核；1單REIT完成上市。
　　5月C-REITs綜合收益跌幅擴(kuò)張，日均換手率回升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5月C-REITs綜合收益指數(shù)下跌2.65%，跌幅環(huán)比擴(kuò)張2.36pct，全月走勢呈下行趨勢。日均換手率0.45%，環(huán)比上升0.08pct。板塊行情分化，4個(gè)板塊上漲，4個(gè)板塊下跌。漲幅最高的為高速公路REIT，漲幅為3.76%，主要系26年以來經(jīng)營情況有所改善；其次為保租房REITs，漲幅3.52%；水電公用和新能源REITs漲幅較小。跌幅最高的為產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs，跌幅為8.84%；其次為物流設(shè)施REITs，跌幅為7.17%；消費(fèi)和數(shù)據(jù)中心REITs跌幅較小。
　　個(gè)券層面：5月新上市的高速REITs行情表現(xiàn)一般。存量項(xiàng)目中，26Q1業(yè)績較好的REITs跌幅更小，估值指標(biāo)失去指引作用。具體來說26Q1收入和可分配金額兩個(gè)業(yè)績指標(biāo)同環(huán)比增長的REITs漲幅排名更靠前；26Q1收入和可分配金額單季度和滾動四個(gè)季度完成率合格（季度高于25%，TTM高于100%）的REITs跌幅更小。5月中交高速REIT上漲7.7%排名第二，系26年前4月經(jīng)營數(shù)據(jù)改善明顯。此外鵬華深能REIT漲幅4.6%，主要系Q1業(yè)績較好疊加全球能源價(jià)格上漲預(yù)期所致。
　　26年5月分派率上升較多，利差擴(kuò)張。截止5月末，C-REITs市場分派率為6.02%，較4月末上升0.21pct，歷史分位數(shù)67.29%；其中紅利不動產(chǎn)REITs分派率3.63%，歷史分位數(shù)75.05%，周期不動產(chǎn)REITs分派率5.07%，歷史分位數(shù)80.90%；C-REITs市場分派率同30年期國債收益率的差額為3.81pct，較4月末上升0.23pct，歷史分位61.82%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。基金價(jià)格存在波動風(fēng)險(xiǎn)；基金管理人限于知識、經(jīng)驗(yàn)或帶來管理風(fēng)險(xiǎn)；如政策發(fā)生變化，或?qū)е禄A(chǔ)設(shè)施收入降低的風(fēng)險(xiǎn)等。