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摘要
　　中信證券財富管理與中信里昂研究觀點一致。根據(jù)中信里昂研究在2026年7月6日發(fā)布的題為《VBL expands EastAfrican presence》的報告，Varun飲料（Varun Beverages）宣布通過全資子公司VBLIndustries（肯尼亞）有限公司，以3,200萬美元（30.5億盧比）現(xiàn)金對價收購同系公司Devyani Food Industries（肯尼亞）有限公司的價值型乳制品飲料、果汁及包裝飲用水業(yè)務。此次收購將使Varun飲料得以進入肯尼亞市場開展飲料生產(chǎn)、分銷和銷售業(yè)務，并通過DFIL的生產(chǎn)設施進一步滲透非洲市場。
　　Varun飲料已通過子公司VBLIndustries（肯尼亞）有限公司簽訂協(xié)議，以3,200萬美元（30.5億盧比）收購Devyani Food Industries（肯尼亞）有限公司的價值型乳制品飲料、果汁及包裝飲用水業(yè)務。
　　根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，肯尼亞在2025年市場規(guī)模為8,900萬箱，百事公司僅300萬箱，可口可樂市占率達56%。
　　VBLIndustries（肯尼亞）于2025年11月成立，主要從事飲料生產(chǎn)、分銷和銷售業(yè)務。
　　此次收購將使Varun飲料能夠進入肯尼亞市場，并借助DFIL肯尼亞的制造基礎設施和分銷能力深化其在東非地區(qū)的滲透。
　　標的資產(chǎn)包含位于肯尼亞納庫魯國家高速公路旁、建筑面積17,500平方米的52英畝現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。
　　催化因素
　　其向南非擴張的時間表進一步明確及持續(xù)的盈利超預期將是關鍵催化因素。
　　投資風險
　　季節(jié)性因素不利及消費者偏好變化是主要風險。信實集團進入碳酸飲料領域亦為關鍵風險。
　　公司概況
　　Varun飲料根據(jù)百事公司授權生產(chǎn)、銷售及分銷其軟飲料產(chǎn)品，涵蓋碳酸與非碳酸飲料。主要品牌包括百事可樂、輕怡百事、七喜、美年達橙味/檸檬味、激浪、純果樂果繽紛及純水樂。公司在印度17個邦及2個中央直轄區(qū)擁有特許經(jīng)營權，并在部分國際市場開展業(yè)務。2022年，公司負責百事印度軟飲料全鏈條生產(chǎn)與分銷，貢獻其約90%的總銷量。