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中信證券財(cái)富管理與中信里昂研究觀點(diǎn)一致。根據(jù)中信里昂研究在2026年7月2日發(fā)布的題為《Big upsideremains》的報(bào)告，分析將2026年晶圓廠設(shè)備（WFE）市場規(guī)模預(yù)測上調(diào)，主要由DRAM和先進(jìn)邏輯/代工CPU需求驅(qū)動。中信里昂認(rèn)為，在當(dāng)前AI機(jī)遇需求強(qiáng)勁的背景下，Screen基于裝機(jī)量的收入確認(rèn)方法在2027年3月財(cái)年有更大上修空間。研究指出，Screen的盈利動能依然強(qiáng)勁。
　　研究上調(diào)了2026年和2027年的WFE市場展望，主要受2026-27年DRAM和2027年先進(jìn)邏輯/代工需求驅(qū)動。分析指出，考慮到當(dāng)前半導(dǎo)體廠商設(shè)備安裝進(jìn)度加快，Screen可能在公布一季度業(yè)績時(shí)即上修其2027年3月財(cái)年盈利指引。這是因?yàn)楣静捎没谘b機(jī)量的收入確認(rèn)方法，較同業(yè)基于出貨量的確認(rèn)方法存在數(shù)月滯后——這使得Screen的指引通常較為保守，尤其是在上半年。Screen被視為英特爾（Intel）未來投資的最大受益者之一。
　　公司估值通常較同業(yè)存在折價(jià)，部分源于較低的股東回報(bào)政策。但中信里昂認(rèn)為，Screen可能在2028年3月財(cái)年開始的新中期計(jì)劃中上調(diào)股東回報(bào)政策，將當(dāng)前30%的派息率提升至同業(yè)水平。因此，基于未來12個(gè)月的前瞻視角，估值倍數(shù)擴(kuò)張亦有可能。下行風(fēng)險(xiǎn)包括通脹導(dǎo)致終端需求弱于預(yù)期、成本上升及競爭加劇。
　　催化因素
　　催化因素包括客戶資本支出前景強(qiáng)勁，以及Screen利用更健康的資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)化股東回報(bào)政策。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)
　　下行風(fēng)險(xiǎn)包括通脹導(dǎo)致終端需求弱于預(yù)期、成本上升及競爭加劇。
　　公司概況
　　Screen的四大可報(bào)告業(yè)務(wù)部門為：SE業(yè)務(wù)（半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備，包括晶圓清洗系統(tǒng)和涂布顯影設(shè)備）、FT業(yè)務(wù)（包括平板顯示器生產(chǎn)設(shè)備）、GA業(yè)務(wù)（圖形藝術(shù)設(shè)備如數(shù)碼印刷設(shè)備和CTP設(shè)備）及PE業(yè)務(wù)（印刷電路板相關(guān)設(shè)備如直接成像系統(tǒng)）。