久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

摘要
　　中信證券財(cái)富管理與中信里昂研究觀點(diǎn)一致。根據(jù)中信里昂研究在2026年6月26日發(fā)布的題為《Pick and mix》的報(bào)告，研究預(yù)計(jì)鹿島建設(shè)（Kajima）將通過2027-2029財(cái)年利潤率提升、2028財(cái)年銷售額增長及2029財(cái)年房地產(chǎn)資本收益改善ROE。研究指出，其主要客戶包括芯片制造商和電力公司將提供業(yè)務(wù)機(jī)會，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。分析2028-2029財(cái)年銷售趨勢及管理成本，分析指出公司正在持續(xù)進(jìn)行運(yùn)營調(diào)整。
　　銷售增長伴隨利潤率提升
　　分析預(yù)計(jì)，鹿島建設(shè)母公司的建筑施工業(yè)務(wù)銷售額將在2028財(cái)年增長。根據(jù)分析，公司2024-2026財(cái)年的建筑訂單達(dá)1.35萬億-1.55萬億日元，這提升了在手訂單價(jià)值，預(yù)計(jì)將推動2028財(cái)年銷售增長。此外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及價(jià)格上調(diào)有望提升公司在2028財(cái)年和2029財(cái)年的建筑利潤率。
　　減持交叉持股
　　鹿島建設(shè)目標(biāo)在2027年3月前將交叉持股比例降至20%，計(jì)劃2027財(cái)年減持500億日元。截至2026年3月，其持股價(jià)值3,041億日元，占凈資產(chǎn)的21%。公司按照披露計(jì)劃利用減持所得資金在2027財(cái)年回購總計(jì)400億日元股份。管理層表示，當(dāng)交叉持股比例低于20%后將停止減持，顯示公司可通過減持及股東回報(bào)管理ROE水平。
　　海外房地產(chǎn)業(yè)務(wù)
　　公司持有日本待售房地產(chǎn)4,900億日元，海外待售房地產(chǎn)8,400億日元。2026財(cái)年，海外房地產(chǎn)業(yè)務(wù)錄得45億日元凈虧損，但2027財(cái)年指引預(yù)計(jì)151億日元的凈利潤。研究指出，公司計(jì)劃提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以啟動新海外項(xiàng)目。分析表示，若美國利率下降，鹿島建設(shè)2029財(cái)年將實(shí)現(xiàn)美國資本收益增長。
　　催化因素
　　潛在催化因素包括：1)工廠訂單報(bào)告；2)建筑利潤率改善；3)已開發(fā)資產(chǎn)出售帶來的資本收益增加。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)
　　主要投資風(fēng)險(xiǎn)包括：1)人力及材料成本上升；2)工程延誤或事故；3)房地產(chǎn)通縮壓力；4)美國物流資產(chǎn)價(jià)格下跌；5)訂單價(jià)格競爭；6)公共投資減少。
　　公司概況
　　鹿島建設(shè)是日本四大綜合建筑公司之一，歷史上與三井不動產(chǎn)關(guān)系密切。公司主要集中于私營部門建筑項(xiàng)目，預(yù)計(jì)這一趨勢將持續(xù)。過去十年近四分之三訂單來自國內(nèi)私營部門。以美國物流開發(fā)為主的海外房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已成為另一支柱。