>> 中信證券(香港)-日立(6501.JP)靜待時機-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
李昊謙 |
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摘要
中信證券財富管理與中信里昂研究觀點一致。根據中信里昂研究在2026年7月1日發(fā)布的題為《Patiencerequired》的報告，中信里昂指出，受硬件采購影響日立（Hitachi）的數字系統(tǒng)與服務（DSS）部門項目延遲，一季度可能面臨下行風險，但除此之外預計電力系統(tǒng)業(yè)務將保持強勁增長勢頭，且產業(yè)互聯(lián)（CI）部門將在一季度提供支撐。研究同時預計公司的營業(yè)利潤增速將在短期內加快。
硬件采購與潛在項目延遲是一季度主要風險
過去三個月日立的股價跑輸東證指數12.8%，主要因市場擔憂其核心數字系統(tǒng)與服務（DSS）部門受AI沖擊，以及相比通用電氣維諾瓦（GEVernova）、西門子能源（Siemens Energy）等電力系統(tǒng)同業(yè)，公司給出的2027年3月財年指引低于預期。短期來看，分析指出硬件采購延遲與項目交付問題將給日立即將發(fā)布的一季度業(yè)績帶來潛在下行風險。但若公司能妥善解決這些問題，預計一季度經調整營業(yè)利潤將同比增長，受電力系統(tǒng)業(yè)務推動，其增長勢頭有望持續(xù)至四季度。
等待Hitachi Vantara北美業(yè)務剝離
在資產剝離方面，鑒于市場環(huán)境嚴峻，中信里昂預計日立可能出售其外部存儲業(yè)務，尤其是北美業(yè)務。市場自2026年一季度起對中高端企業(yè)存儲需求回暖，研究表示，日立的新款存儲產品將在此利好環(huán)境下表現(xiàn)優(yōu)異。
Hitachi High-Tech有望受益于晶圓代工與存儲廠商需求
對于產業(yè)互聯(lián)（Connective Industries）部門，中信里昂認為實體AI與政府資金支持將提供長期增長邏輯，而Hitachi High-Tech短期內將成為主要增長驅動力。
催化因素
進一步剝離非核心資產與其他資產、擴大股東回報是主要催化因素。同時，分析預期與綠色能源及數字化轉型相關業(yè)務的戰(zhàn)略并購也將成為關鍵催化因素。
投資風險
主要風險包括全球宏觀經濟疲軟、中國基建固定資產投資增速放緩、中國電梯/自動扶梯市場競爭加劇，以及北美與EMEA地區(qū)IT咨詢與存儲業(yè)務需求疲弱。
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