>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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負(fù)債表衰退與宏觀財政的終極賽跑
當(dāng)前，老齡化加速微觀主體滑向資產(chǎn)負(fù)債表衰退與需求塌陷；同時，AI作為邊際成本極低的合成勞動力，雖拉升了全要素生產(chǎn)率，卻強(qiáng)行拉平了腦力勞動者的供給曲線，加劇了常規(guī)就業(yè)擠出與總需求通縮的深層風(fēng)險。因此，中國經(jīng)濟(jì)正面臨一場與時間的賽跑。大財政與國家信用必須挺身而出，筑起跨越歷史斷層線的時間之橋：它需超越傳統(tǒng)的逆周期調(diào)節(jié)，在需求塌陷的關(guān)鍵期強(qiáng)行穩(wěn)住全社會的資產(chǎn)負(fù)債表底座，為AI新質(zhì)生產(chǎn)力的全面爆發(fā)爭取時間窗口，并最終倒逼出適配AI時代的二次分配機(jī)制。
重點(diǎn)新聞：美國ISM服務(wù)業(yè)6月擴(kuò)張速度放緩，但招聘活動加快；對沖基金對日元看跌程度達(dá)到2007年以來最高；沙特阿美大幅下調(diào)面向亞洲的主要原油售價；德國國防開支到2030年將攀升至聯(lián)邦預(yù)算的三分之一；微軟游戲業(yè)務(wù)Xbox將在未來一年裁員3,200人；英偉達(dá)下一代AI服務(wù)器架構(gòu)可能延后推出；博通將向蘋果提供新的定制芯片；SK海力士的美國IPO據(jù)悉獲得超額認(rèn)購；三星電子公布第二季度初步營業(yè)利潤大增約18倍；騰訊減持快手港股，不再是其主要股東。
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