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公司2026年7月7日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2026年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為98億元到104億元，與上年同期相比增加60.05%到69.85%。其中單Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約61-67億元，同比增長約100%-120%，環(huán)比增長約64%~80%。
　　地緣政治影響，公司產(chǎn)品價(jià)差擴(kuò)大。
　　2026年上半年受國際政治因素與地緣沖突影響，全球化工原料價(jià)格大幅度上漲，疊加部分地區(qū)供需格局改變，推動(dòng)化工產(chǎn)品市場價(jià)格上漲，公司化工產(chǎn)品盈利能力增強(qiáng)。產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差方面：聚氨酯板塊，受到地緣政治和原材料供應(yīng)的影響，海外多家企業(yè)出現(xiàn)不可抗力減產(chǎn)或停產(chǎn)，二季度MDI綜合平均價(jià)格19427元/噸，同比+20.9%，環(huán)比+18.1%，價(jià)差同比+18.0%，環(huán)比+17.7%；TDI均價(jià)16436元/噸，同比+38.6%，環(huán)比+7.2%，價(jià)差同比+65.8%，環(huán)比+5.7%；石化板塊，受到中東地區(qū)重要石化生產(chǎn)基地受損影響，全球石化產(chǎn)品供給縮減，二季度丙烯均價(jià)8750元/噸，同比+32.6%，環(huán)比+23.9%，價(jià)差同比+51.5%，環(huán)比+2.2%。
　　石化業(yè)務(wù)技改完成，規(guī)模優(yōu)勢逐步凸顯。
　　萬華化學(xué)以世界級PO/AE一體化及大型乙烯裝置為支撐，持續(xù)拓展C2、C3、C4產(chǎn)業(yè)鏈，全面增強(qiáng)綜合競爭實(shí)力。煙臺基地在乙烯產(chǎn)能方面實(shí)現(xiàn)突破：一期100萬噸/年乙烯裝置的原料多元化改造完成，裝置全面采用乙烷作為原料，產(chǎn)能提升至120萬噸/年，在降本增效和綠色低碳方面取得顯著進(jìn)展；二期120萬噸/年乙烯項(xiàng)目及其配套高端下游裝置已成功完成全線投產(chǎn)，并保持穩(wěn)定運(yùn)行，標(biāo)志著公司乙烯總產(chǎn)能規(guī)模和一體化協(xié)同能力雙雙實(shí)現(xiàn)跨越式提升。蓬萊園區(qū)自正式投產(chǎn)以來始終保持平穩(wěn)高效運(yùn)轉(zhuǎn)，石化板塊已實(shí)現(xiàn)從上游到下游的全鏈條貫通，園區(qū)內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)與集約優(yōu)勢已得到充分彰顯。
　　持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新研發(fā)，化工龍頭未來可期。
　　公司是全球最大的MDI和TDI供應(yīng)商，截至2025年報(bào)，公司具有MDI產(chǎn)能380萬噸/年，TDI產(chǎn)能147萬噸/年，2025年公司在確保原有裝置穩(wěn)定高效運(yùn)行的基礎(chǔ)上，完成了福建第二套TDI裝置的開車，并深化與下游傳統(tǒng)行業(yè)的戰(zhàn)略客戶合作。公司依托精細(xì)化學(xué)品及新材料產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)鏈及價(jià)值鏈，擁有特種異氰酸酯、特種胺、脂肪族TPU高端產(chǎn)品全球領(lǐng)先產(chǎn)能，PMMA光學(xué)產(chǎn)品、聚碳酸酯中高端市場國內(nèi)前列份額，以及MS樹脂、XLPE、POE、水處理膜、維生素A、電池材料等多元化布局。2025年，公司完成法國康睿收購并與韓國愛敬合資，深化特種異氰酸酯全球化布局；MS樹脂、XLPE項(xiàng)目投產(chǎn)，填補(bǔ)國內(nèi)高端光學(xué)級MS規(guī)?；a(chǎn)空白；水處理膜突破海淡關(guān)鍵技術(shù)；POE持續(xù)工藝優(yōu)化降本；聚碳酸酯中高端市場份額國內(nèi)第一、出口量居中國首位；維生素A投產(chǎn)并通過全球主要客戶測評，與金禾實(shí)業(yè)成立合資公司，正式進(jìn)入動(dòng)物營養(yǎng)健康和人類營養(yǎng)健康領(lǐng)域；電池材料業(yè)務(wù)與多家頭部電芯企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，成功進(jìn)入核心供應(yīng)鏈體系。
　　基于公司聚氨酯產(chǎn)能全球領(lǐng)先，石化業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈布局日益完善，精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)新產(chǎn)品陸續(xù)投放，隨著公司產(chǎn)能的持續(xù)放量，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量有望維持增長，預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤分別為178.8億元、208.7億元、219.8億元。以當(dāng)前股本計(jì)，EPS分別為5.71元、6.67元、7.02元。以2026年7月7日收盤價(jià)計(jì)，PE分別為12.44、10.66、10.12倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等