久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　7月市場(chǎng)或圍繞基本面展開，景氣度是重要抓手。周期品種而言，有色金屬價(jià)格分化，貴金屬價(jià)格略有回暖，稀土價(jià)格指數(shù)上行。其余周期品種，如煤炭、石油石化、基礎(chǔ)化工、鋼鐵等部分指標(biāo)階段性承壓。TMT中，算力硬件與軟件應(yīng)用景氣度分化，半導(dǎo)體銷售保持高增速，計(jì)算機(jī)軟件和傳媒數(shù)據(jù)較為平淡。下游消費(fèi)中，5月社零同比增速下行，或?qū)久嫘纬蓧褐疲称凤嬃现圃鞓I(yè)景氣度仍在低位震蕩。金融地產(chǎn)方面，中國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比均呈下降態(tài)勢(shì)；券商板塊，成交額和兩融余額均處于相對(duì)高位，行業(yè)景氣度不減。行業(yè)配置方面，結(jié)合7月行業(yè)輪動(dòng)月報(bào)《七月：維持上月配置觀點(diǎn)》，一方面右側(cè)把握共識(shí)度較高的電子、稀有金屬；另一方面，可左側(cè)考慮景氣度向上的細(xì)分方向，如家居、創(chuàng)新藥、券商等。
　　上游周期
　　1）有色金屬：金屬價(jià)格分化走勢(shì)延續(xù)；2）煤炭：煤炭開采和洗選PPI持續(xù)反彈，雙焦價(jià)格環(huán)比下行；3）石油石化：石油和天然氣開采業(yè)PPI顯著上漲，原油價(jià)格整體回落。
　　中游周期
　　1）鋼鐵：黑色金屬礦采選PPI同比上行，行業(yè)景氣度邊際上升；2）基礎(chǔ)化工：PPI同比增速持續(xù)提升，主要品種價(jià)格漲跌不一；3）建筑材料：部分價(jià)格指數(shù)止跌，景氣度有所恢復(fù)；4）交通運(yùn)輸：出口運(yùn)價(jià)持續(xù)走高，快遞業(yè)務(wù)量、收入增速走高。
　　中游制造
　　1）輕工制造：建材家具景氣度強(qiáng)勢(shì)反彈，白卡紙價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上行；2）汽車：汽車制造業(yè)PPI同比增速持平；3）機(jī)械設(shè)備：挖掘機(jī)產(chǎn)量增速下降，銷量增速反升；4）電力設(shè)備：鋰電價(jià)格周環(huán)比下降，光伏價(jià)格下降。
　　TMT
　　1）電子：半導(dǎo)體銷售周期向上，景氣度持續(xù)高增；2）計(jì)算機(jī)：軟件產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增速持平；3）通信：中國(guó)電信業(yè)務(wù)總量累計(jì)同比增速略有下降；4）傳媒：中國(guó)電影票房收入過(guò)去12個(gè)月累計(jì)值同比增速邊際上升。
　　下游消費(fèi)
　　1）食品飲料：食品飲料制造業(yè)景氣度仍在低位區(qū)間震蕩；2）農(nóng)林牧漁：中國(guó)能繁母豬存欄數(shù)同比增速進(jìn)一步下滑；3）家用電器：5月家電出口銷售增速繼續(xù)回暖；4）商貿(mào)零售與社會(huì)服務(wù)：5月社零同比增速繼續(xù)下行；5）美容護(hù)理：彩妝/香水/美妝工具過(guò)去12個(gè)月累計(jì)銷售額同比下行；6）醫(yī)藥生物：中藥CPI略有上漲，創(chuàng)新藥景氣度高增。
　　金融地產(chǎn)
　　1）房地產(chǎn)：中國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比均呈下降態(tài)勢(shì)；2）證券：兩市成交額處于相對(duì)高位，兩融余額基本持平；3）保險(xiǎn)：保費(fèi)收入累計(jì)同比增速小幅下滑。
　　公用事業(yè)
　　NYMEX天然氣短期價(jià)格基本持平，相較年初價(jià)格明顯回落；token需求量增加，或帶動(dòng)電力需求，也預(yù)示著AI景氣度上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏不及預(yù)期；地緣政治沖突加劇。