>> 東吳證券-大族數(shù)控(301200)2026年半年度業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績超預(yù)期，AI PCB擴產(chǎn)帶動公司業(yè)績穩(wěn)步高增-260710
| 上傳日期： |
2026/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告
2026年7月9日公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計2026年H1實現(xiàn)歸母凈利潤9.0-10.0億元，同比+241.85%~+279.84%，中值9.5億元，同比+260.8%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.0-10.0億元，同比+260.04%~+300.05%，中值9.5億元，同比+280.0%。
預(yù)計2026年單Q2實現(xiàn)歸母凈利潤5.77-6.77億元，中值6.27億元，同比+293.8% ~ +362.1%；預(yù)計2026Q2實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.77-6.77億元，中值6.27億元，同比+307.8% ~+378.4%。
AI算力基建釋放PCB需求，下游集中擴產(chǎn)帶動設(shè)備需求高增
大族數(shù)控26H1業(yè)績實現(xiàn)高速增長，主要系A(chǔ)I服務(wù)器和高速網(wǎng)絡(luò)交換機等計算基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模部署帶動PCB行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長，面對高增需求下游板廠積極擴產(chǎn)，公司高附加值PCB加工設(shè)備產(chǎn)銷兩旺，營收規(guī)?？焖贁U張。2026年4-6月，鵬鼎控股、深南電路、興森科技、博敏電子等公司密集發(fā)布了定增規(guī)劃募資擴產(chǎn)，廣合科技發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案募資擴產(chǎn)，另外景旺電子與超穎電子規(guī)劃港股上市募資擴產(chǎn)，真實反應(yīng)行業(yè)擴產(chǎn)需求旺盛。在PCB擴產(chǎn)的超級周期中，上游設(shè)備與材料尤其緊缺，大族數(shù)控作為PCB設(shè)備環(huán)節(jié)核心“賣鏟人”充分受益。
超快激光鉆面向新材料布局，打開成長空間
超快激光鉆順應(yīng)行業(yè)發(fā)展，有望成為未來激光加工主流方案。為實現(xiàn)更好的Dk/Df值，Q布/PTFE等新材料應(yīng)用提上日程，另外mSAP工藝持續(xù)拓展應(yīng)用場景，小孔徑加工需求持續(xù)拓展。公司前瞻布局超快激光鉆產(chǎn)品，在加工高熔點Q布與小孔徑場景優(yōu)于CO2激光鉆加工效果，有望成為下一代主流方案。公司超快激光鉆技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，伴隨PCB材料升級與孔徑縮小有望迎來更大市場空間。另外玻璃基板等新興技術(shù)同樣需要超快激光鉆，潛在應(yīng)用空間更大。
盈利預(yù)測與投資評級：PCB擴產(chǎn)大周期帶動公司業(yè)績持續(xù)高增。我們上調(diào)公司2026–2028年歸母凈利潤分別為20.8（原值15.4）/30.5（原值24.9）/38.0（原值31.4）億元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE分別為77/53/42x，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：算力建設(shè)不及預(yù)期，PCB擴產(chǎn)進展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟風(fēng)險。
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