>> 東方證券-非銀行金融行業(yè)動態(tài)跟蹤：券商中報預(yù)告密集落地，業(yè)績進入加速兌現(xiàn)期-260712
| 上傳日期： |
2026/7/12 |
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| 360KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張凱烽 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
券商中報預(yù)告密集披露，已披露業(yè)績預(yù)告券商1H26盈利延續(xù)高增。截至目前，已有9家上市券商及華鑫股份披露2026年半年度業(yè)績預(yù)告，其中中信證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤233.4億元，同比增長69.6%，創(chuàng)歷史同期新高；國泰海通預(yù)計實現(xiàn)200.0億元至205.1億元，招商證券預(yù)計實現(xiàn)100.0億元至110.0億元，中金公司預(yù)計實現(xiàn)77.1億元至82.3億元。頭部券商絕對利潤規(guī)模顯著提升，行業(yè)盈利水平繼續(xù)修復(fù)；中小型券商亦普遍實現(xiàn)較快增長。
二季度盈利彈性較一季度進一步釋放，10家公司隱含2Q26歸母凈利潤均實現(xiàn)環(huán)比增長。中信證券二季度歸母凈利潤環(huán)比增長28.5%，國泰海通、招商證券環(huán)比增速區(qū)間均超過100%，財通證券、財達證券環(huán)比增速上限亦超過100%，中泰證券環(huán)比增長173.6%。二季度業(yè)績改善具有較強普遍性，行業(yè)盈利修復(fù)由一季度延續(xù)至二季度。
預(yù)計業(yè)績增長由低基數(shù)修復(fù)逐步轉(zhuǎn)向多業(yè)務(wù)共同兌現(xiàn)。二季度資本市場交投活躍度維持較高水平，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)直接受益于滬深兩市的成交量放量，融資融券等資本中介業(yè)務(wù)受益于客戶交易需求和資金需求提升；權(quán)益市場表現(xiàn)改善、自營資產(chǎn)規(guī)模擴張，成為推動投資交易業(yè)務(wù)成為利潤增長的重要來源。與此同時，IPO項目數(shù)量有所恢復(fù)，投行業(yè)務(wù)收入具備邊際改善基礎(chǔ)。
投資建議與投資標(biāo)的
關(guān)注券商的中報兌現(xiàn)及二季度盈利彈性。已披露業(yè)績預(yù)告券商1H26歸母凈利潤普遍實現(xiàn)較快增長，多數(shù)券商2Q26歸母凈利潤較1Q26進一步提升，頭部券商絕對利潤規(guī)模創(chuàng)歷史同期高位。隨著中報正式披露，建議重點關(guān)注實際業(yè)績相較預(yù)告區(qū)間的位置、二季度單季利潤表現(xiàn)及各業(yè)務(wù)條線增長質(zhì)量。相關(guān)標(biāo)的：中金公司(601995，未評級)、財通證券(601108，未評級)、財達證券(600906，未評級)、華鑫股份(600621，未評級)、天風(fēng)證券(601162，未評級)
行業(yè)配置仍以綜合業(yè)務(wù)能力、資本使用效率和ROE改善為核心。市場成交活躍、自營投資環(huán)境改善及投行業(yè)務(wù)邊際修復(fù)，有望繼續(xù)支撐券商業(yè)績增長。頭部券商憑借客戶基礎(chǔ)、資本實力和多元業(yè)務(wù)布局，盈利穩(wěn)定性及持續(xù)性更強；優(yōu)質(zhì)中型券商在大財富管理業(yè)務(wù)或區(qū)域客戶資源等領(lǐng)域具備差異化優(yōu)勢，在行業(yè)盈利上行階段具備較高彈性。中報業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)有望進一步強化行業(yè)盈利改善預(yù)期，板塊估值仍具修復(fù)空間。相關(guān)標(biāo)的：中信證券(600030，未評級)、廣發(fā)證券(000776，未評級)、招商證券(600999，未評級)、華泰證券(601688，未評級)、中信建投(601066，未評級)、長江證券(000783，未評級)
風(fēng)險提示
資本市場成交活躍度下降；權(quán)益及固收市場大幅波動導(dǎo)致自營投資收益不及預(yù)期；IPO、再融資及債券承銷規(guī)模低于預(yù)期；兩融及其他資本中介業(yè)務(wù)需求下降；行業(yè)費率持續(xù)下行及競爭加??；業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)與最終披露結(jié)果存在差異
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