>> 中信建投-銀行業(yè)理財子產品發(fā)行指數周報第262期：工銀中銀招銀光大發(fā)混合類，固收增強型產品的策略分析-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 2697KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
馬鯤鵬,楊榮,李晨 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心觀點
從發(fā)行數量看，上周樣本理財子產品185只，發(fā)行量環(huán)比減少154只。具體看，發(fā)行數量增加的有0家，占比為0.0%；發(fā)行數量持平的有2家，占比為18.2%。平均基準利率為2.39%，環(huán)比上升3bps，最新理財子產品發(fā)行數量指數420.45，發(fā)行基準利率波動指數最新54.19，環(huán)比上升1.2%。7月3日，樣本理財子產品破凈率為0.48%，環(huán)比下降0.34%。最新觀點更新：固收增強型理財產品的策略分析。
本周指數更新（6月29日-7月3日）
1、三大指數環(huán)比變化情況
從發(fā)行數量來看，最新理財子產品發(fā)行數量指數420.45，環(huán)比下降45.4%，發(fā)行數量明顯回落。調整后理財子產品發(fā)行數量指數307.81，環(huán)比下降44.2%。從發(fā)行數量偏離度來看，最新偏離度為1.06，環(huán)比上升2.3%，該指數顯示：上周發(fā)行185只產品中，有179只為固收類產品，6只為混合類產品，混合類產品發(fā)行數較上周減少1只，偏離度小幅升高。從發(fā)行風險指數來看，最新理財子產品風險指數為1.91，環(huán)比上升0.9%，風險等級有所升高。上周發(fā)行6只PR3的產品，PR3產品占比為3.24%。從發(fā)行基準利率波動指數來看，最新指數為54.19，環(huán)比上升1.2%。從不同類型產品的發(fā)行基準利率來看，上周固收類產品平均業(yè)績比較基準為2.38%，環(huán)比上升3bps；混合類產品平均的業(yè)績比較基準為2.60%；全部產品平均業(yè)績比較基準為2.39%，環(huán)比上升3bps。
2、樣本理財子公司發(fā)行情況
從發(fā)行數量看，上周樣本理財子產品發(fā)行185只，發(fā)行量環(huán)比減少154只。具體看，發(fā)行數量增加的有0家，占比為0%；發(fā)行數量持平的有2家，占比為18.2%。發(fā)行數量減少的有9家，占比81.8%，減少最多的為工銀理財，環(huán)比減少43只產品。當周發(fā)行數量最多的依然為工銀理財，發(fā)行了32只理財產品。
平均基準利率為2.39%，環(huán)比上升3bps。其中：基準利率上升的理財子有5家，占比為45.5%。平均發(fā)行基準利率最高的為招銀理財，為3.30%；基準利率下降的理財子6家，占比為54.5%。固收類發(fā)行平均基準利率為2.38%，混合類產品發(fā)行平均基準利率為2.60%
3、重點理財子產品介紹
上周重點產品共6只為混合類產品，由工銀理財、光大理財、招銀理財和中銀理財發(fā)行。我們選擇1只產品為例。這1只產品為：“工銀理財·鑫豐打新策略優(yōu)選混合類封閉式理財產品（26HH6391）”。
4、最新觀點更新：固收增強型理財產品的策略分析
從樣本數量和策略分布看，中銀理財最突出的策略是二元策略、全球配置和全球多元策略。其產品數量最多，策略覆蓋面最廣，既有結構化二元產品，也有全球配置、指數輪動、打新和行業(yè)輪動產品，是樣本中固收增強策略最豐富的理財子。工銀理財最突出的策略是目標盈策略，其次是紅利策略和股票+策略。工銀理財更強調在穩(wěn)健固收底倉基礎上，通過目標止盈和少量權益資產實現增強，產品風格相對穩(wěn)健。農銀理財最突出的策略是紅利+成長策略。其產品策略集中度高，且多為封閉式產品，說明農銀理財更偏向通過紅利資產和成長資產結合，配合較長期限來提升固收增強產品的收益彈性。招銀理財最突出的策略是多元策略和均衡策略。其產品更強調多資產組合和風險均衡，增強來源包括權益、黃金、商品、股票多空基金等，整體策略彈性較強。光大理財最突出的策略是多策略增強，同時兼具價值、成長和黃金聯動等特色方向。其樣本數量不大，但產品策略標簽較清晰，差異化程度較高。信銀理財更接近標準股債增強型產品，雖然明確策略標簽較少，但從產品基準設計看，仍體現出固收資產疊加權益指數的增強特征。中郵理財、寧銀理財和渝農商理財樣本數量有限，暫不適合判斷其最擅長的策略類型。
總體來看，樣本理財子的固收增強策略可以分為三類：第一類是中銀理財代表的多策略和結構化策略，策略覆蓋面廣、產品創(chuàng)新度較高；第二類是工銀理財、農銀理財代表的穩(wěn)健權益增強策略，重點圍繞目標盈、紅利、紅利+成長等方向展開；第三類是招銀理財、光大理財代表的多資產和均衡配置策略，更強調多元資產和風險分散。固收增強型產品未來的競爭重點，不只在于業(yè)績比較基準高低，更在于能否形成穩(wěn)定、清晰、可復制的增強策略體系
風險提示
1、經濟增速不及預期導致市場預期向下，權益資產表現低于預期。疫情后，居民的消費支出增長相對緩慢，同時由于房地產市場依然處于調整階段，固定資產投資支出增加不及預期，在消費和投資支出不及預期的情況下，權益資產表現將可能不佳，導致理財資產端收益率下降，這或許誘發(fā)理財破凈。
2、債券市場過度調整導致理財資產端收益率下降的風險。在經濟增速不及預期，政策面效果不佳的情況下，債券市場存在調整的風險，債券市場波動將導致理財資產端收益率下行，誘發(fā)理財破凈。
3、投資者風險偏好持續(xù)處于低位的風險。如果經濟增速不及預期，居民收入預期向下，風險偏好持續(xù)處于低位，理財子產品風險等級反而提高，出現理財產品發(fā)行困難，理財規(guī)模難以持續(xù)增長。
4、財富管理市場競爭加劇的風險。財富管理產品越
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