>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報：有色資源股業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)-260712
| 上傳日期： |
2026/7/12 |
大小： |
1655KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉崗,李夢嬌 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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一、工業(yè)金屬
1、公司觀點1：天山鋁業(yè)發(fā)布2026半年報業(yè)績預(yù)告，公司盈利能力大幅提升
事件：天山鋁業(yè)發(fā)布2026半年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤42億元，同比增長101.52%，扣非歸母凈利潤40.9億元，同比增長108.56%。
觀點：我們認(rèn)為公司業(yè)績大幅提升，所得稅調(diào)整下業(yè)績略有影響。上半年，公司140萬噸電解鋁綠色低碳能效提升項目按計劃順利推進(jìn)，量價協(xié)同效應(yīng)疊加公司一體化成本管控成效，電解鋁板塊盈利實現(xiàn)大幅增長，但二季度公司下屬全資子公司新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第八師天山鋁業(yè)有限公司上調(diào)所得稅率，影響當(dāng)期所得稅費用；加工方面，公司下游鋁深加工板塊中，高純鋁受電解電容器行業(yè)需求增加等積極因素影響實現(xiàn)量價齊升，增厚公司盈利，鋁深加工板塊中各類鋁箔產(chǎn)品市場需求旺盛，訂單飽滿，公司鋁箔產(chǎn)量及良品率大幅提升，對整體利潤形成正向貢獻(xiàn)。2026年二季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤19.81億元，環(huán)比下降11%，同比增長93%。
公司觀點2：神火股份發(fā)布2026年年報業(yè)績預(yù)告，公司業(yè)績符合預(yù)期
事件：神火股份發(fā)布2026年年報業(yè)績預(yù)告，公司上半年實現(xiàn)歸母凈利潤48.00億元，同比增長152.04%；歸母歸母凈利潤為48.06億元，同比增長139.10%；基本每股收益本報告期為2.169元/股，上年同期為0.860元/股。
觀點：我們認(rèn)為公司業(yè)績符合預(yù)期。受電解鋁、煤炭產(chǎn)品售價同比上漲、主要原材料氧化鋁價格同比下降等因素影響，公司盈利能力大幅增強(qiáng)。其中第二季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤25.1億元，同比增長110%，環(huán)比增長10%，扣非歸母凈利潤25.34億元，同比增長96%，環(huán)比增長12%。
公司觀點3：宏橋控股發(fā)布2026半年報業(yè)績預(yù)告，公司盈利能力穩(wěn)步兌現(xiàn)
事件：宏橋控股發(fā)布2026半年報業(yè)績預(yù)告，上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤預(yù)計為150億元至160億元，較上年同比增長69.72%至81.04%；扣非歸母凈利潤為149億元至159億元，而上年同期為虧損，公司實現(xiàn)同比大幅扭虧為盈；基本每股收益預(yù)計為1.1511至1.2278元/股，上年同期為0.6782元/股。
觀點：我們認(rèn)為公司業(yè)績提升主要受益于鋁價上漲以及財務(wù)利息支出下降。2026年上半年，鋁價同比大幅上漲帶動相關(guān)業(yè)務(wù)毛利實現(xiàn)顯著提升，公司本期借款規(guī)模較上年同期明顯縮減，財務(wù)利息支出大幅減少，進(jìn)一步增厚利潤。其中二季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤82.4-92.4億元，同比增長83億元-93億元，環(huán)比增長14.8-24.8億元；扣非歸母凈利潤81.04-91.04億元，同比增長81.7-91.7億元，環(huán)比增長13.08-23.08億元。
公司觀點4：中孚實業(yè)發(fā)布2026半年報業(yè)績預(yù)告，公司業(yè)績符合預(yù)期
事件：中孚實業(yè)發(fā)布2026半年報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2026年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤18億元—19.5億元，與上年同期相比，將增加10.93億元到12.43億元，同比增加154.42%—175.62%；扣非歸母凈利潤為18.5億元—20億元，與上年同期相比，將增加12.04億元到13.54億元，同比增加186.34%—209.56%。
觀點：我們認(rèn)為公司業(yè)績增長主要受益于鋁價上漲、成本下降以及加工板塊規(guī)模提升。上半年，公司充分發(fā)揮上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，綜合生產(chǎn)成本有所減少，并減少單一環(huán)節(jié)周期波動對整體業(yè)績的影響，鋁價高位運行疊加公司提質(zhì)增效，利潤同比實現(xiàn)增長；此外，公司鋁精深加工業(yè)務(wù)通過新能源電池鋁塑膜用鋁箔等高附加值產(chǎn)品開發(fā)、國內(nèi)外銷售策略調(diào)整等方式，產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)增長；公司通過實施“發(fā)電機(jī)組節(jié)能降碳升級改造、電解槽石墨化陰極技術(shù)改造、源網(wǎng)荷儲”等項目，實現(xiàn)能耗和生產(chǎn)成本的進(jìn)一步降低。其中二季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤9.79-11.29億元，同比增長105%-107%，環(huán)比增長19%-37%；扣非歸母凈利潤9.72-11.22億元，同比增長110%-142%，環(huán)比增長11%-28%。
公司觀點5：紫金礦業(yè)發(fā)布2026半年報業(yè)績預(yù)告，公司業(yè)績符合預(yù)期
事件：紫金礦業(yè)發(fā)布2026半年報業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤391億元，同比增加約158億元，增幅約68%；扣非歸母凈利潤約379億元，同比增加約163億元，增幅約75%。其中2026年第二季度預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤194億元，環(huán)比增加約9億元，增幅約5%。
觀點：我們認(rèn)為公司業(yè)績符合預(yù)期。公司業(yè)績提升主要受益于礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銅（不含卡莫阿權(quán)益）、礦產(chǎn)銀產(chǎn)量增加以及產(chǎn)品銷售價格同比大幅上漲。從主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量看，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)47噸，同比增長15%；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為53.4萬噸，同比下降6%，但扣除卡莫阿權(quán)益產(chǎn)量后為48萬噸，同比增長5%；礦產(chǎn)鋅（鉛）產(chǎn)量為20萬噸，與上年同期持平；礦產(chǎn)銀產(chǎn)量為229噸，同比增長2%；當(dāng)量碳酸鋰產(chǎn)量大幅提升至4.3萬噸，同比增幅高達(dá)514%。其中從增量來源看，黃金板塊，公司旗下紫金黃金國際2025年收購的阿基姆金礦與瑞果多金礦持續(xù)釋放增量；銅板塊，巨龍銅礦產(chǎn)量穩(wěn)步提升；鋰板塊，公司鋰板塊業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，馬諾諾鋰礦項目已于2026年5月實現(xiàn)重介質(zhì)選礦投產(chǎn)，較原計劃提前約1個月，冶煉一系列工程計劃于2026年12月建成投產(chǎn)，3Q鹽湖鋰礦、拉果措鹽湖鋰礦及湘源硬巖鋰礦
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