>> 華創(chuàng)證券-汽車行業(yè)周報：汽車基本面和股價步入底部區(qū)間-260712
| 上傳日期： |
2026/7/13 |
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| 1304KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張程航,李昊嵐,林棲宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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汽車基本面和股價步入底部區(qū)間。1）內(nèi)需：6月-20%左右降幅，預(yù)計三四季度降幅將逐漸收窄。2）原材料：2-3季度集中體現(xiàn)今年以來的原材料漲價和年降對沖影響，但明年隨鋰礦產(chǎn)能開出，電池價格將回落，但高端車型芯片成本進一步承壓。3）出口：歐盟政策風(fēng)險提升+運力逐步解決背景下，6月出口數(shù)再度跳增，全年數(shù)據(jù)再度上修。4）估值：2Q25末到1Q26，板塊主要殺EPS，前期市場風(fēng)格影響，板塊殺估值，近期有所恢復(fù)，隨基本面逐步觸底，估值也進入底部區(qū)間。
中報層面，由于汽車銷量較弱，多數(shù)公司本期財報承壓，但出口較強的整車和依然有品類/份額擴張的零部件則有望收獲靚麗財報，前者包括吉利、零跑、比亞迪、重汽等，后者包括繼峰、禾賽、立中、豪能、濰柴等。
投資建議：
1、整車：電車出海給整車帶來新敘事，但內(nèi)銷、原材料、科技行情背景下，出海敘事不被定價，未來有望修復(fù)，我們持續(xù)推薦電車出海三杰吉利汽車、零跑汽車、比亞迪，近期估值皆大幅回落，投資性價比凸顯。江淮科技吸籌，事件催化力度較之前減弱，接下來主要看8月上市后MPV實際訂單與交付，近期股價逐步走穩(wěn)，關(guān)注布局機會。
2、汽零：①機器人：Q3海外V3量產(chǎn)有望帶動板塊反彈，全年主線量產(chǎn)邏輯不變，建議珍惜當(dāng)前底部布局機會，繼續(xù)推薦福賽科技、拓普集團、新泉股份。②AI/智駕：推薦地平線、禾賽，地平線預(yù)計于下周開始在深圳、北京、上海舉辦HSDV2.0投資人試乘活動，若后續(xù)試駕口碑持續(xù)驗證，有望加速訂單落地、強化軟件能力壁壘；禾賽SGI業(yè)務(wù)預(yù)計Q2起貢獻收入，有望成為公司全新業(yè)績增長極；建議關(guān)注速騰聚創(chuàng)、小馬智行、文遠知行。③AIDC液冷：全年液冷訂單明確，繼續(xù)推薦敏實集團、銀輪股份、凌云股份，建議關(guān)注飛龍股份、中鼎股份。
3、重卡：內(nèi)需外銷持續(xù)高景氣，繼續(xù)推薦重汽，AIDC方向則推薦濰柴、銀輪，建議關(guān)注動力新科、天潤工業(yè)。
一、行業(yè)數(shù)據(jù)
6月下旬行業(yè)折扣環(huán)比下降（油車為主）。折扣率9.4%，同比-1.0PP（6/25），環(huán)比-0.1PP（6/10）。折扣金額環(huán)比下降：折扣金額21803元，同比-1123元（6/25），環(huán)比-168元（6/10）。折扣率變動環(huán)比較大的主流品牌：WEY-5.5PP、廣汽乘用車-1.8PP、哈弗-1.4PP、長安啟源-1.3PP、上汽大眾-1.1PP。
截至2026年7月10日
1）碳酸鋰：3Q26均價16.19萬元/噸，同比+122%、環(huán)比-6%；最新15.49萬元/噸，較上周末-6.30%；
2）冷軋普通薄板(截至6月26日)：2Q26均價4004元/噸，同比-1%、環(huán)比+1%；最新4001元/噸，較6月12日-0.40%；
3）鋁：3Q26均價2.28萬元/噸，同比+10%、環(huán)比-6%；最新2.31萬元/噸，較上周末+1.58%；
4）銅：3Q26均價10.30萬元/噸，同比+29%、環(huán)比持平；最新10.42萬元/噸，較上周末+1.07%；
5）天然橡膠：3Q26均價1.68萬元/噸，同比+15%、環(huán)比-3%；最新1.69萬元/噸，較上周末+0.78%；
6）鈀：3Q26均價307元/克，同比持平、環(huán)比-11%；最新314元/克，較上周末-0.32%；
7）銠：3Q26均價0.20萬元/克，同比+15%、環(huán)比-11%；最新0.20萬元/克，較上周末1.45%；
8）聚氯乙烯PVC：3Q26均價0.45萬元/噸，同比-7%、環(huán)比-10%；最新0.46萬元/噸，較上周末+1.42%；
9）純堿：3Q26均價1089元/噸，同比-16%、環(huán)比-8%；最新1084元/噸，較上周末1.72%；
10）天然氣：3Q26均價0.58萬元/噸，同比+38%、環(huán)比-2%；最新0.58萬元/噸，較上周末+0.22%；
11） 95#汽油(截至6月30日)：2Q26均價9.41元/L，同比+10%、環(huán)比+7%；最新8.74元/L，較6月20日-2.10%。
12） DRAM:DDR5：3Q26均價46.71美元，同比+646%、環(huán)比+13%；最新價格46.67美元，較上周末+2.43%。
13） DRAM:DDR4：3Q26均價69.02美元，同比+646%、環(huán)比+6%；最新價格69.50美元，較上周末+1.44%。
13）NANDFlash(截至6月22日)：2Q26均價21.70美元，同比+323%、環(huán)比+133%；最新價格29.07美元，較6月15日+3.14%。
二、行業(yè)要聞
1) 7月8日，乘聯(lián)分會發(fā)布數(shù)據(jù)，6月全國乘用車市場零售160.2萬輛，同比下降23.2%，環(huán)比增長6.1%；1-6月累計零售870.1萬輛，同比下降20.2%。6月新能源乘用車市場零售100.7萬輛，同比下降9.4%，環(huán)比增長6%；1-6月新能源乘用車市場零售470.4萬輛，同比下降14%。（財聯(lián)社）
2) 7月8日，乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，6月乘用車出口（含整車與CKD）87.7萬輛，同比增長82.3%，環(huán)比增長11.5%，占乘用車廠商銷量37%（上月36%，2025年同期19%）。6月新能源車占出口總量的56.9%，較同期增加16個百分點。6月自主品牌出口達到76.3萬輛，同比增長86%；合資與豪華品牌出口11.4萬輛，同比增長61%。（財聯(lián)社）
3) 7月8日，小米汽車官方微博發(fā)布主題為“SKYNOMAD”的海報，“SKY”指天空，“NOMAD”指游牧者，海報上帶有小米品牌LOGO。7月9日，小米集團董事長雷軍在社交媒體發(fā)文，揭曉小米汽車旗下第二個產(chǎn)品系列——SkyNo
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