>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260710
| 上傳日期： |
2026/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
商品期貨收盤漲跌互現(xiàn)，整體呈現(xiàn)貴金屬領(lǐng)漲、能源化工領(lǐng)跌的格局：
漲幅排名前三的品種（按最新漲跌幅）：GFEX鈀（PD.GFE）+3.83%、SHFE白銀（AG.SHF）+2.96%、GFEX鉑（PT.GFE）+2.44%
跌幅排名前三的品種（按最新漲跌幅）：INE原油（SC.INE）-2.93%、DCE焦煤（JM.DCE）-2.52%、DCE焦炭（J.DCE）-1.87%此次價(jià)格分化主要受兩方面因素驅(qū)動(dòng)：一是地緣沖突引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策邊際轉(zhuǎn)鴿，支撐貴金屬價(jià)格大幅上漲；二是中東局勢(shì)緩和后，市場(chǎng)預(yù)期原油供應(yīng)不會(huì)長(zhǎng)期受阻，疊加前期短期供應(yīng)過剩，推動(dòng)油價(jià)大幅回落。
【重要資訊】
地緣事件：美伊?；饏f(xié)議破裂后雙方重啟軍事打擊，霍爾木茲海峽商船通行基本停滯，伊朗多地發(fā)生爆炸；以色列表示不允許伊朗獲得核武器，計(jì)劃未來10年提高國(guó)防預(yù)算，美國(guó)仍在推進(jìn)伊朗問題的技術(shù)談判，雙方政策協(xié)調(diào)延續(xù)。
海外監(jiān)管：美國(guó)CFTC緊急叫停芝加哥商品交易所（CME）計(jì)劃推出的原油期貨24/7全天候交易合同上市，理由是公眾意見征集期尚未結(jié)束，全天候交易合規(guī)性仍存法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)全球關(guān)于衍生品交易創(chuàng)新與監(jiān)管平衡的討論。
夜盤INE原油主力合約下跌3.22%報(bào)465.2元/桶，7月10日收盤INE原油跌2.93%；此前美伊沖突升溫推高油價(jià)后，特朗普透露伊朗主動(dòng)尋求和平協(xié)議，市場(chǎng)預(yù)期沖突不會(huì)升級(jí)，疊加伊朗沖突前緊急外運(yùn)1100萬桶原油導(dǎo)致短期供應(yīng)過剩，油價(jià)大幅回落。
【策略建議】
貴金屬板塊：核心驅(qū)動(dòng)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)鴿（利率約束邊際放緩）+中東地緣沖突避險(xiǎn)情緒升溫，疊加資金持續(xù)流入，支撐黃金、白銀、鈀、鉑價(jià)格集體上漲；多空邏輯：利多來自避險(xiǎn)需求和利率下行預(yù)期，利空來自若地緣沖突完全緩解、美元反彈會(huì)壓制價(jià)格；當(dāng)前黃金處于低位修復(fù)階段。
能源板塊：核心驅(qū)動(dòng)為中東地緣局勢(shì)變化，此前地緣溢價(jià)推動(dòng)油價(jià)沖高后，因局勢(shì)預(yù)期緩和疊加短期供應(yīng)過?；芈?；當(dāng)前油價(jià)仍未脫離風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)區(qū)間，如果霍爾木茲海峽航運(yùn)長(zhǎng)期受阻，油價(jià)可能重回100美元/桶附近，如果局勢(shì)緩和航運(yùn)恢復(fù)，油價(jià)將在當(dāng)前水平穩(wěn)定運(yùn)行。
基本金屬板塊：整體多數(shù)上漲，核心驅(qū)動(dòng)來自全球流動(dòng)性預(yù)期寬松，疊加銅等品種需求預(yù)期穩(wěn)定，滬銅漲1.38%、國(guó)際銅漲1.5%，僅滬鉛小幅下跌0.34%。
化工板塊：整體多數(shù)下跌，核心驅(qū)動(dòng)來自原油價(jià)格下跌帶動(dòng)成本下行，INE原油跌2.93%帶動(dòng)聚丙烯跌1.12%、甲醇跌0.88%、苯乙烯跌0.72%，僅PVC漲0.87%。
農(nóng)產(chǎn)品板塊：整體窄幅波動(dòng)，花生漲0.72%、豆一漲0.47%、玉米漲0.43%、豆油跌0.93%，整體受供需基本面影響波動(dòng)不大。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢(shì)的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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