>> 國盛證券-非銀金融行業(yè)周報：券商中報預(yù)增亮眼，繼續(xù)看好板塊機會-260713
| 上傳日期： |
2026/7/13 |
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| 831KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王維逸 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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9家上市券商發(fā)布26H1業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤合計增長97.07%-104.30%。國泰海通、中信證券等9家券商發(fā)布預(yù)增公告，合計實現(xiàn)歸母凈利潤678.94億元至703.84億元，同比增長97.07%至104.30%。根據(jù)業(yè)績預(yù)增推算，2026Q2單季合計實現(xiàn)歸母凈利潤422.93-447.83億元，同比+128.81%至+142.29%，環(huán)比+65.20%至+74.93%。其中，最早發(fā)布業(yè)績預(yù)增的券商國泰海通2026 H1預(yù)告實現(xiàn)歸母凈利潤200.03—205.11億元，同比增長27%—30%，預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤192.49-197.57億元，同比+164%至+171%。
資本市場全面向好，券商業(yè)績?nèi)媸芤妗?）2026年上半年，上證指數(shù)累計上漲約1.76%，創(chuàng)業(yè)板指上漲約31.81%，部分券商投資業(yè)務(wù)或受益于A股市場結(jié)構(gòu)化行情。2）市場交投活躍度持續(xù)攀升，2026年上半年A股日均股基成交額達3.26萬億元，同比增長98.72%；兩融余額截至上半年末3.02萬億元，同比增長63.22%，持續(xù)處于高位，經(jīng)紀、利息收入顯著提振。3）IPO加速回暖，2026年上半年，按發(fā)行日統(tǒng)計，IPO家數(shù)75家，累計募資總額953.632億元，同比增加150.94%，提升投行業(yè)務(wù)收入。
當前證券板塊業(yè)績與估值存在明顯背離，基本面全面向好而估值仍處低位，估值修復(fù)空間值得關(guān)注。截至7月10日收盤，券商板塊PB僅1.20倍，處于十年來17.1%歷史分位的低位。在交投持續(xù)活躍、各項業(yè)務(wù)收入同步改善的背景下，券商板塊業(yè)績有望延續(xù)高增長。隨著市場結(jié)構(gòu)性行情出現(xiàn)調(diào)整、證券板塊的資金面壓制因素亦有望緩解，繼續(xù)積極看好證券行業(yè)。
投資建議：
1）證券：目前A股市場交投持續(xù)活躍，為行業(yè)基本面景氣度上行提供堅實支撐。當前板塊估值處于歷史底部區(qū)域，板塊配置性價比高。
2）保險：4月份以來，A股市場顯著回暖，后續(xù)投資收益修復(fù)的確定性增強。保險板塊當前估值仍處于歷史低位，修復(fù)空間充足，積極看好保險行業(yè)的左側(cè)配置價值。
3）建議關(guān)注：中信證券、國泰海通、招商證券、中金公司H、中國人壽、新華保險、中國平安。
風險提示：
1）權(quán)益市場大幅波動對凈利潤的影響；2）政策落地情況不及預(yù)期；3）壽險需求疲弱導(dǎo)致新單、NBV增速不及預(yù)期；4）長端利率超預(yù)期下行帶來的利差損風險。
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