>> 東方證券-科技經(jīng)濟(jì)學(xué)系列之四：要科技也要性價(jià)比——來自印度IT外包就業(yè)的啟示-260713
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2026/7/14 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
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作者： |
陳至奕,孫金霞,黃汝南 |
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研究結(jié)論
國(guó)家之間的K型分化是2026年的主線之一，這一分化既來自有沒有能源，也來自有沒有AI，在此背景下，印度“IT外包”被認(rèn)為已經(jīng)走到窮途末路。開年至今，印度Nifty50指數(shù)下跌超過8%，總市值被韓國(guó)超越，外資大舉撤出，都與印度所在IT行業(yè)下游環(huán)節(jié)很容易被AI coding替代這一敘事息息相關(guān)。
但實(shí)際上，如果我們從宏觀數(shù)據(jù)的角度觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)印度目前的就業(yè)沒有想象中那么差，當(dāng)前印度15歲以上城鎮(zhèn)失業(yè)率6.6%，盡管社會(huì)分層、青年失業(yè)、零工占比過高的問題都比較嚴(yán)重，但并沒有因?yàn)锳I的沖擊而立刻萎縮。更加微觀的招聘數(shù)據(jù)（Naukri JobSpeak，本文均為當(dāng)月同比）甚至顯示業(yè)務(wù)流程外包（BPO）/信息技術(shù)服務(wù)（ITES）行業(yè)景氣指數(shù)同比3.5%，且主要由外資跨國(guó)公司帶動(dòng)，6月其招聘增長(zhǎng)54%。
為什么就業(yè)壓力沒有立即演繹？我們認(rèn)為，盡管科技敘事對(duì)資本市場(chǎng)而言非常關(guān)鍵，但對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說，要科技，也要性價(jià)比。印度外包的成本優(yōu)勢(shì)還在，并沒有完全被AI顛覆，一是人力，與美國(guó)同等招聘相比，印度外包可節(jié)省40-70%的成本，疊加被AI“加持”后從業(yè)人員與歐美的能力差距有望縮小，如果有新增崗位的需求，設(shè)在印度仍然合理；二是印度正在主動(dòng)進(jìn)行政策調(diào)整，在稅收方面向外包業(yè)務(wù)尤其是海外“大廠”釋放紅利，這對(duì)“性價(jià)比”是一個(gè)強(qiáng)化；三是區(qū)域分散下沉也帶來降成本，印度近兩年GCC（全球能力中心）的招聘顯示，雖然整體僅-1%，但南部市場(chǎng)更為亮眼，金奈同比19%，海得拉巴同比15%，即人才需求向成本更低的后發(fā)地區(qū)集中。
“外包”是一種傳統(tǒng)意義上的“好”業(yè)態(tài)嗎？顯然不是如此。從招聘數(shù)據(jù)來看，動(dòng)畫行業(yè)（好萊塢動(dòng)畫電影的重要組成部分，也具有一些“外包”特性）去年12月就呈現(xiàn)兩位數(shù)負(fù)增，知識(shí)流程外包/研究/分析今年5、6月份同比降幅都在10%以上，這都印證了外包作為被AI直接沖擊的行業(yè)，壓力是明確的，只是信息技術(shù)外包相對(duì)于知識(shí)流程/動(dòng)畫外包來說，前者暫時(shí)還被海外AI、科技、軟件行業(yè)的擴(kuò)張所支撐，后者被AI替代更快。
因此，對(duì)于印度來說，通過性價(jià)比來維持自身的“外包”優(yōu)勢(shì)，是必須之舉，且暫時(shí)是有效的。當(dāng)前印度整體信息技術(shù)軟件/軟件服務(wù)的招聘增長(zhǎng)并不穩(wěn)定，6月為3.1%，5月-7.3%，不過AI/ML招聘近三年持續(xù)高增：2024年12月同比36%；2025年12月53%，當(dāng)前為25%，即行業(yè)內(nèi)部也有“K型分化”。
而在美國(guó)，定制編程服務(wù)就業(yè)已經(jīng)明確下降。非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，作為整體的“計(jì)算機(jī)系統(tǒng)設(shè)計(jì)和相關(guān)服務(wù)”行業(yè)非農(nóng)就業(yè)半年減少6.0千人；其中“定制計(jì)算機(jī)編程服務(wù)”、“計(jì)算機(jī)系統(tǒng)設(shè)計(jì)服務(wù)”都在縮減。值得注意的是，作為更平臺(tái)化、流程化的服務(wù)業(yè)，美國(guó)“軟件發(fā)行商”人數(shù)反而逆勢(shì)增加。這意味著，產(chǎn)業(yè)鏈位置和優(yōu)勢(shì)決定了就業(yè)景氣度，印度IT外包的比較優(yōu)勢(shì)與美國(guó)軟件發(fā)行的比較優(yōu)勢(shì)是相互對(duì)應(yīng)的。
對(duì)于中國(guó)來說，這一現(xiàn)象帶來兩個(gè)啟示：一是短期來看，技術(shù)/勞動(dòng)力的“價(jià)格”可能是就業(yè)分布的決定性因素，甚至比技術(shù)水平更為重要，雖然現(xiàn)在還沒有到討論“K型分化”結(jié)束的時(shí)候，但國(guó)內(nèi)技術(shù)成本更低、普遍擁抱開源，有利于增量就業(yè)與需求，這是中國(guó)優(yōu)勢(shì)所在；二是雖然科技行業(yè)就業(yè)備受關(guān)注，但總體就業(yè)情況很大程度上取決于非科技“基本盤”的韌性。就如同印度就業(yè)部分由生產(chǎn)性或生活性服務(wù)業(yè)行業(yè)拉動(dòng)（保險(xiǎn)、地產(chǎn)等鏈條招聘情況都很景氣），中國(guó)就業(yè)的“基本盤”更多來自中游制造，截至2024年，城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位中，制造業(yè)從業(yè)人數(shù)是信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的六倍有余，這也是傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)、穩(wěn)定就業(yè)的意義。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地緣政治波動(dòng)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外就業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)參考意義有限的風(fēng)險(xiǎn)
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