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     業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)44%，EPS 0.67 元符合預(yù)期   11 年前三季度收入36.3 億元（+10.84%）；利潤(rùn)總額2.75 億元（+39.99%）； 歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)3.5 億元（+44.22%，完全符合我們預(yù)期的增長(zhǎng)44%）， EPS0.67 元；扣非后凈利潤(rùn)3.44 億元（+43.37%），合每股0.66 元。。ROE 為9.38%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.56 元/股（-44.87%）。。  單季度增速有所放緩   第三季度收入11.42 億元微增0.4%、凈利潤(rùn)1.22 億元增長(zhǎng)31%分別較上半年的收入增16%和利潤(rùn)增53%有所放緩。毛利率保持平穩(wěn)（預(yù)計(jì)約1500 萬(wàn)管理費(fèi)用計(jì)入成本，剔除該因素影響毛利率實(shí)際提升1 個(gè)百分點(diǎn)），管理費(fèi)用下降5% （預(yù)計(jì)約1500 萬(wàn)管理費(fèi)用計(jì)入成本，剔除該因素管理費(fèi)用增加約6%）、銷售費(fèi)用下降21%（10Q3 銷售費(fèi)用為歷史最高所致）致使凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。其中工業(yè)收入小幅下降，商業(yè)收入小幅增長(zhǎng)。  新簽合同訂單主要從2012 年起體現(xiàn)業(yè)績(jī)   上半年新簽4 個(gè)訂單合計(jì)3 億元左右，其中2 個(gè)開(kāi)始供貨（驅(qū)蟲(chóng)藥和腫瘤藥）、少量確認(rèn)收入，另2 個(gè)受制于產(chǎn)能，新簽訂單收入主要從2012 年起開(kāi)始體現(xiàn)。  
    2012 年收入有望提速，維持 "推薦"評(píng)級(jí)   經(jīng)過(guò)前幾年的研發(fā)和固定資產(chǎn)大幅投資，公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)路線日益清晰，開(kāi)始進(jìn)入收獲期，業(yè)績(jī)有望持續(xù)體現(xiàn)為利潤(rùn)增速>>收入增速。隨著2012 年合同定制的逐步確認(rèn)，公司收入有望提速。維持以下判斷：1）業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素不斷豐富的判斷：2007 年之前：?jiǎn)渭円揽吭纤幊隹冢?007-2010 年：國(guó)內(nèi)制劑快速成規(guī)模；2011-2013：合同定制大幅增長(zhǎng)，成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的又一架馬車；2013 年以后：實(shí)現(xiàn)制劑獨(dú)立出口，基因工程藥物和創(chuàng)新藥物逐步上市。2）由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素不斷豐富帶來(lái)的"持續(xù)性高增長(zhǎng)"的判斷。3）盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)：維持11-13 EPS1.00、1.38、1.85，同比增長(zhǎng)43%、38%、34%，未來(lái)3 年GAGR 38%， PEG 0.90，維持"推薦"評(píng)級(jí)及一年期目標(biāo)價(jià)45-48 元（12PE 33~35）。