>> 廣發(fā)證券-濱江集團(tuán)(002244)已進(jìn)入價值投資區(qū)域-111023
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐軍平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：濱江集團(tuán)公布三季報 前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.7 億元，同比下滑49.4%；歸屬上市公司凈利潤為1.29 億元，同比下滑71.2%，折合每股收益為0.10 元。。并公布2011 年歸屬上市公司股東凈利潤同比增減變動在-20%至正20%之間。。 我們觀點(diǎn)如下： （1）受結(jié)算進(jìn)度影響，三季度業(yè)績表現(xiàn)平淡，但全年業(yè)績鎖定。從公司公布的季報和我們對項(xiàng)目的跟蹤來看，盡管三季報業(yè)績表現(xiàn)平淡，但是，公司今年結(jié)算重點(diǎn)項(xiàng)目-萬家星城一期將在四季度進(jìn)入結(jié)算，全年業(yè)績早已鎖定。 （2）濱江集團(tuán)的品牌、口碑和高品質(zhì)決定樓盤將一如既往的熱銷。杭州樓市也是此次調(diào)控的重災(zāi)區(qū)，各大開發(fā)商推盤也變得相對謹(jǐn)慎，濱江集團(tuán)也不例外。根據(jù)我們了解到的情況，濱江集團(tuán)計(jì)劃推出的金色黎明項(xiàng)目蓄客水平不錯，預(yù)計(jì)開盤后將去化80%以上；公司之所以謹(jǐn)慎推盤，主要是由于該項(xiàng)目是大盤開發(fā)，一旦出現(xiàn)問題將對后續(xù)樓盤推出造成不良影響，因此，濱江集團(tuán)可能先推出周邊的小盤項(xiàng)目-曙光之城，對該板塊行情進(jìn)行試盤。從杭州最新動態(tài)來看，龍湖香醍溪岸樓盤在10 月份開盤取得熱銷，說明市場對高品質(zhì)樓盤依然熱衷。從濱江集團(tuán)過往的例子來看，公司樓盤一般都能在逆勢中取得熱銷，如2008 年的萬家花城、金色藍(lán)庭，再到2010 年的萬家星城一期， 無不是開盤熱銷。綜合杭州樓市現(xiàn)狀和濱江銷售歷史表現(xiàn)，我們有理由相信， 憑借濱江集團(tuán)的品牌、口碑、高品質(zhì)和高性價比，其樓盤將一如既往的熱銷。 （3）維持買入。公司股價近期大幅下挫，主要是受到股東減持和業(yè)績增幅低于預(yù)期的影響；暫維持公司今年0.82 元的EPS 預(yù)測，NAV 約為14.7 元，反映房價假設(shè)下降30%的預(yù)期，濱江集團(tuán)已進(jìn)入價值投資區(qū)域。 風(fēng)險提示 政策風(fēng)險、銷售風(fēng)險、股東減持風(fēng)險
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