>> 天相投顧-杰瑞股份(002353)業(yè)績符合預(yù)期，康菲漏油事件影響有限-111024
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
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來源： |
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作者： |
張雷 |
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2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.83億元，同比增長48.65%；營業(yè)利潤3.34億元，同比增長53.54%；歸屬母公司所有者凈利潤2.92億元，同比增長50.68%；全面攤薄每股收益1.26元/股。。
2011年7-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比增長46.09%；營業(yè)利潤1.32億元，同比增長46.45%；歸屬母公司所有者凈利潤1.13億元，同比增長45.58%；全面攤薄每股收益0.49元/股。。
三季度業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，預(yù)計全年業(yè)績增速至少50%。2011年前三季度公司收入及歸屬母公司凈利潤增速均在50%左右，保持了快速的增長，其中三季度收入利潤增速接近50%，表現(xiàn)穩(wěn)定。公司前三季度實現(xiàn)EPS1.26元，完成我們對全年預(yù)計的1.86元EPS的三分之二，完成情況符合公司業(yè)績的季節(jié)性分布。在充裕訂單的支撐下，我們預(yù)計公司四季度仍將保持穩(wěn)定增長，全年業(yè)績增速至少為50%。
康菲漏油事件影響略超預(yù)期，但已漸進尾聲。6月份，公司為康菲石油提供巖屑回注服務(wù)的蓬萊19-3油田B、C平臺附近發(fā)生溢油現(xiàn)象，蓬萊19-3油田處于三停狀態(tài)。公司現(xiàn)在做了8個平臺，給康菲做了7個，另一個是給EDC公司的勝利8號平臺。我們悲觀的假設(shè)蓬萊19-3油田停產(chǎn)至今年底，粗略測算將影響公司凈利潤約4200萬元，影響EPS0.18元。我們認為，康菲漏油畢竟是一個階段性的事件，持續(xù)性不強，繼續(xù)對2012年業(yè)績構(gòu)成影響的可能性不大，事件結(jié)束后，公司股價受此負面因素的制約將不復(fù)存在。
受益國內(nèi)外頁巖氣開發(fā)。壓裂設(shè)備受美國頁巖氣投資持續(xù)高度景氣拉動，海外訂單強勁。頁巖氣開發(fā)對壓裂強度要求大幅提高，預(yù)計用于頁巖氣開采的設(shè)備壽命將由7-8年縮短至約3-4年，加快了壓裂設(shè)備的更新周期，加之國內(nèi)非常規(guī)油氣資源開發(fā)啟動，我們認為公司壓裂設(shè)備銷量將快速提升。
預(yù)計2011年、2012年和2013年EPS分別為1.86元、2.80元和3.93元，對應(yīng)65.59元最新收盤價的市盈率分別為35倍、23倍和17倍，維持“增持”投資評級。
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