>> 天相投顧-上海萊士(002252)經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績平穩(wěn)增長-111024
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
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作者： |
彭曉 |
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2011 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.82 億元，同比增長15.36％；營業(yè)利潤1.63 億元，同比增長11.76%；歸屬于母公司凈利潤1.39 億元，同比增長12.31％，基本每股收益0.51 元。。
從單季度來看，2011 年7-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元，同比增長9.64％；歸屬于母公司凈利潤5905.58 萬元，同比增長10.75％，基本每股收益0.22 元。。
經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績平穩(wěn)增長。公司主營業(yè)務(wù)為血液制品，業(yè)績增長主要依賴于漿源的增長。而由于血漿站的新建受到嚴(yán)格管制，且現(xiàn)有漿站由于當(dāng)?shù)剞r(nóng)民外出務(wù)工比例增加而使獻(xiàn)漿員有減少趨勢，故而采漿量提升較為困難，公司業(yè)績也較難高速增長。報告期內(nèi)，由于可供銷售的產(chǎn)品數(shù)量同比基本持平；靜丙及其他小產(chǎn)品的平均出廠價同比有所上升，故而業(yè)績保持增長。
成本費用增加，拉低利潤率。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率58.73%，同比下滑4.9 個百分點，主要由于加大采漿力度導(dǎo)致采漿成本提高、生產(chǎn)成本也有所提高，導(dǎo)致毛利率降低。此外由于公司作為外商投資企業(yè)自2010 年12 月起繳納城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費附加，營業(yè)稅金及附加同比增長219.06%，營業(yè)稅金及附加與營業(yè)收入比率同比增加0.87個百分點，也拉低了利潤率水平。
投資亮點：1.血制品存在提價預(yù)期。年內(nèi)貴州省關(guān)停區(qū)域內(nèi)約80%的漿站，導(dǎo)致全行業(yè)采漿量未來將下降約20%，血制品供需缺口將加大，行業(yè)景氣度提升，產(chǎn)品提價預(yù)期增強。2.公司靜脈注射人乙肝免疫球蛋白項目處于臨床三期后期階段，正進(jìn)行資料整理和新藥報批相關(guān)程序，獲批后可為公司提供新的增長點。藥監(jiān)局網(wǎng)站顯示，目前肌注乙肝免疫球蛋白有華蘭生物、成都蓉生、江西博雅、綠十字等多家公司生產(chǎn)，競爭激烈；而靜注乙肝免疫球蛋白只有四川遠(yuǎn)大蜀陽一家公司生產(chǎn)，用于預(yù)防乙肝病毒相關(guān)疾病肝移植患者術(shù)后的乙肝再感染，競爭者少。3.海南新設(shè)的三家漿站，其中瓊中漿站計劃于今年年內(nèi)正式投產(chǎn)，其余兩家尚在建設(shè)中，短期內(nèi)貢獻(xiàn)有限，但經(jīng)過一定時期發(fā)展成熟后有望緩解公司對漿源的需求。
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