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    多年的直營運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，為公司積累了良好的零售運(yùn)作能力，伴隨品牌效益的日益凸顯，公司有效地將經(jīng)驗(yàn)傳導(dǎo)至加盟體系，促使今年三季度出現(xiàn)了淡季不淡的旺銷局面，收入及盈利均再次呈現(xiàn)超預(yù)期增長。。由于國內(nèi)品牌家紡行業(yè)比較年輕，空間廣大，在直營與加盟渠道穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，公司依靠扎實(shí)的基礎(chǔ)可獲得良性的快速成長。。我們今年內(nèi)對公司進(jìn)行了持續(xù)的堅(jiān)定推薦，公司股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，未來仍屬于良好的戰(zhàn)略性投資品種，若有調(diào)整可積極關(guān)注。
    銷售淡季不淡，業(yè)績續(xù)寫超預(yù)期高增長。11 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.45億元，同比增長35.32%，營業(yè)利潤和歸屬母公司凈利潤分別為1.66 和1.29億元，同比分別增長87.05%和86.77%，基本每股收益為0.96 元，業(yè)績增長再超預(yù)期。我們認(rèn)為公司業(yè)績的持續(xù)高增長主要是基于公司前期對品牌價(jià)值的持續(xù)塑造及突出的直營優(yōu)勢，保證銷售增長趨勢較為穩(wěn)定，另外，今年公司渠道的穩(wěn)步推進(jìn)、網(wǎng)銷及團(tuán)購業(yè)務(wù)的快速發(fā)展也加快了收入的增長。而公司在未享受所得稅優(yōu)惠的情況下，盈利表現(xiàn)能夠如此突出，一方面得益于扎實(shí)的直營基礎(chǔ)以及精細(xì)化管理水平的提升，另一方面則因原材料成本壓力減小，公司對其進(jìn)行了合理的儲備，使費(fèi)用率被嚴(yán)格控制下，毛利率水平得到了持續(xù)的提升。
    價(jià)值理念全方位貫穿，公司質(zhì)地提升明顯。為突出價(jià)值理念，公司今年從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)策略、渠道質(zhì)量及營銷等方面全方位進(jìn)行打造，特別是通過開發(fā)特價(jià)產(chǎn)品系列，大量減少了非常規(guī)的促銷讓利活動，產(chǎn)品正價(jià)率的保持，不僅使品牌價(jià)值等到了穩(wěn)固，更是在收入及利潤增長上得到良好的體現(xiàn)。而公司因直營占比較高，且豐富的直營經(jīng)驗(yàn)較為及時的向加盟體系傳導(dǎo)，今年渠道質(zhì)量較高，庫存處于很合理的狀態(tài)，促使三季度單季公司在面對傳統(tǒng)銷售淡季的情況下，終端銷售仍然較為旺盛。結(jié)合公司的庫存情況及加盟商的反饋情況，預(yù)計(jì)公司明年仍將維持較好的增長趨勢，業(yè)績有望保持良好的成長性。