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 事 項(xiàng)  
     萊寶高科昨晚發(fā)布2011 年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.21 億，同比增長(zhǎng)15.26%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.51 億，同比增長(zhǎng)29.26%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同比增長(zhǎng)7.80%。。  公司同時(shí)發(fā)布年度業(yè)績(jī)的預(yù)告，預(yù)計(jì)2011 年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同比增幅在0-10%之間。。  主要觀點(diǎn)  
      1. 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，全年業(yè)績(jī)微增已成定局。公司于中報(bào)期間發(fā)布三季報(bào)預(yù)告"10-30%"的凈利潤(rùn)增速，此次業(yè)績(jī)屬于該范圍的高點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。按照公司業(yè)績(jī)預(yù)期的嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)格，我們判斷四季度觸屏業(yè)績(jī)?cè)鏊賾?yīng)該接近10%的上沿，因此調(diào)整2011 年全年EPS 預(yù)期為0.82 元。  2. 觸控產(chǎn)品明年面臨壓力不容忽視。臺(tái)灣觸控巨頭TPK、勝華WINTEK 相繼進(jìn)入三季報(bào)披露期，TPK 三季度毛利為16.7%，勝華全年毛利僅為6%左右。公司觸控產(chǎn)品線較高的毛利在明年面臨壓力，明年可能做出調(diào)整。（1）適時(shí)推出一體化觸摸屏，相信新產(chǎn)品較高的毛利有助于穩(wěn)定觸控產(chǎn)品線的壓力；（2） 中尺寸觸摸屏市場(chǎng)相對(duì)壓力較小，中小尺寸轉(zhuǎn)產(chǎn)難度不大；（3）生產(chǎn)線備件、耗材、用料的降低，可以通過工藝改進(jìn)、逐步國(guó)產(chǎn)化代替。  3. 增發(fā)項(xiàng)目推動(dòng)產(chǎn)品線調(diào)整。公司宣告重慶增發(fā)項(xiàng)目，其意義不僅在于生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，更在于指明了公司未來業(yè)務(wù)調(diào)整的方向，以下一代顯示技術(shù)為下一步的研發(fā)方向，多種背板生產(chǎn)工藝將增強(qiáng)公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。我們看好公司成長(zhǎng)為顯示材料領(lǐng)先廠商的前景。  4. 明年行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期。觸控產(chǎn)品降價(jià)和擴(kuò)產(chǎn)的壓力明年依然不輕，更為重要的是一體化解決潮流下，touch-on-lens 與touch-in-cell 的斗爭(zhēng)也將更為激烈。從工藝成熟時(shí)間、成品率、成本上，touch-on-lens 目前占優(yōu)勢(shì)，我們判斷公司在這一技術(shù)路線上的進(jìn)度與國(guó)際主流廠商保持一致。  5. 投資建議及盈利預(yù)測(cè)：公司目前正處于一個(gè)新的調(diào)整提升期，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性值得期待，維持公司"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2011-2013 三年EPS 分別為0.82、1.00、1.34 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為31、26、19X。