久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    一、 事件概述
    盾安環(huán)境（002011）發(fā)布公告，子公司太原炬能進(jìn)行投資，山西盈輝提供節(jié)能技術(shù)服務(wù)，利用工業(yè)余熱回收技術(shù)回收華能眾泰的電廠冷凝余熱，通過(guò)改造使華能眾泰具備1,000萬(wàn)平方米左右的供熱能力，其中2012年供熱面積達(dá)到300萬(wàn)平方米。。獲取新訂單的速度再超預(yù)期。。
    二、 分析與判斷
    前300萬(wàn)平方米面積的節(jié)能收益全部歸太原炬能享有根據(jù)合同條款，在供熱面積達(dá)到300萬(wàn)平方米及以上時(shí)，華能眾泰和山西盈輝才開(kāi)始分享節(jié)能收益，否則節(jié)能收益全部歸太原炬能；在太原炬能投資回收期內(nèi)，節(jié)能效益凈利潤(rùn)的80%作為投資回報(bào)歸太原炬能分享；在太原炬能收回全部投資后，節(jié)能效益凈利潤(rùn)的60%作為投資回報(bào)歸太原炬能分享。我們認(rèn)為，前300萬(wàn)平方米面積的節(jié)能收益全部歸太原炬能享有，使得此合同的利潤(rùn)分成比例相比于9月27日公布的武安熱電合同的條款于公司更佳優(yōu)厚。公司的訂單質(zhì)量再創(chuàng)新高。
    擬收購(gòu)美國(guó)研發(fā)型企業(yè)以快速切入硅控制微電子領(lǐng)域公司近期與美國(guó)德克薩斯州奧斯汀的研發(fā)型企業(yè)Microstaq,Inc，就收購(gòu)該公司或其主要資產(chǎn)（包括技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心員工等）達(dá)成一致意見(jiàn)。收購(gòu)事項(xiàng)還需進(jìn)行必要的商務(wù)談判，并經(jīng)雙方審批機(jī)構(gòu)審議同意。我們分析，此項(xiàng)收購(gòu)表明公司欲從單一功能執(zhí)行元件向控制類產(chǎn)品發(fā)展的決心。
    三季度業(yè)績(jī)略低預(yù)期，但對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)樂(lè)觀
    公司近期公布的三季報(bào)顯示，單季度收入和利潤(rùn)增速分別為36%和13%，利潤(rùn)增速和凈利潤(rùn)水平略低于預(yù)期，主要原因?yàn)橘M(fèi)用投入增長(zhǎng)。但我們認(rèn)可公司今年以來(lái)在新業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略布局和投入，對(duì)公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷硇詷?lè)觀，預(yù)計(jì)增速約為35-40%。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們基于三季報(bào)調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，同時(shí)也將在了解新訂單更多細(xì)節(jié)后再度更新12年及以后盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2011～2013年EPS分別為0.41元、0.60元與0.96元。
    對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為28、19與12倍。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)20元。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    對(duì)生產(chǎn)組織及供應(yīng)鏈等資源的整合能力和對(duì)項(xiàng)目推進(jìn)的執(zhí)行能力將成為公司實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的關(guān)鍵。