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    季報總結(jié)及展望。。3 季報亮點：凈手續(xù)費收入繼續(xù)增長，成本和撥備保持平穩(wěn)。。3 季報不足：凈利息收入增速略顯平淡；關(guān)注類占比上升。深發(fā)展首次公布最新的合并數(shù)據(jù)（由于沒有歷史數(shù)據(jù)，可比性不強）。我們假設(shè)4 季度單季合并報表利潤28 億，則11 年深發(fā)展PE 為8.25 倍（EPS2.02 元），11 年P(guān)B 為1.18 倍（含商譽），1.28 倍（不含商譽）；預(yù)計12 年P(guān)E 為6.7 倍（明年納入平安銀行后，利潤增速將快于行業(yè)水平）。
    投資建議：考慮其核心資本充足率偏低，估值略高于行業(yè)平均水平。合并后的深發(fā)展是基本面上存在不確定性，但有成長故事可講的銀行，預(yù)計仍能維持較好的股價彈性，維持“增持”評級。下面分析主要基于深發(fā)展本行報表分析。