>> 中郵證券-包鋼稀土(600111)稀土價格是決定公司業(yè)績的主要因素-111028
| 上傳日期： |
2011/10/30 |
大小： |
613KB |
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來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦（下調(diào)） |
作者： |
何陽陽 |
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事件： 盡管稀土價格近期回調(diào)明顯但與去年同期相比依舊大幅上漲，受此影響，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1009021.06 萬元，同比增長175%，歸屬母公司凈利潤312942.08 萬元， 同比增長417%，但環(huán)比卻下滑22.8%，實現(xiàn)基本每股收益2.58 元?！尽俊?nbsp;
點評：
下游需求萎縮，稀土價格同比上漲導致業(yè)績同比增幅明顯?！尽?。盡管稀土價格在大幅上漲后出現(xiàn)回調(diào)，但與去年同期相比依然有3 到4 倍的漲幅。依據(jù)WIND 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011 年前三季度，碳酸稀土的價格是6.72 萬元/噸，同比上漲312.74%；氧化鈰的價格是12.89 萬元/噸，同比上漲463.16%；氧化鑭的價格是10.74 萬元/噸，同比上漲253.46%；氧化釹的價格是87.82 萬元/噸，同比上漲391.26%；氧化鐠的價格是68.83 萬元/噸，同比上漲296.8%。由此可見，稀土價格同比大幅上漲是公司業(yè)績同比增長的主要原因， 再加上公司三費相對穩(wěn)定，而尾礦和中礦卻以極低的價格從包鋼集團購買，所以隨著稀土價格暴漲公司毛利率上漲很快，利潤也大幅上漲。但事實上，上半年稀土價格大幅上漲對下游的沖擊很大，很多磁材廠都處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，以至于實際需求快速萎縮， 在這種情形下，我們認為公司業(yè)績的增長主要是由價格上漲所導致的。
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