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    事件：
    海通證券發(fā)布2011 年三季報(bào)?！尽?。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.5 億元，同比增長2.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤27.3 億元，同比下降0.9 %?！尽?。 
    研究結(jié)論
    海通證券前三季度業(yè)績微降，遠(yuǎn)好于行業(yè)平均：海通證券2011 年前三季度業(yè)績?cè)鏊倜黠@好于行業(yè)平均。歸因來看，海通證券業(yè)績的正面貢獻(xiàn)因素主要有利息收入和投行業(yè)務(wù)收入，分別對(duì)凈利潤產(chǎn)生12.5%和7.1%的正面貢獻(xiàn)。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑（-24%）則是凈利潤的主要負(fù)面影響因素。 Q3 傭金率環(huán)比降幅小幅收窄，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率繼續(xù)穩(wěn)定：海通證券三季度傭金率環(huán)比下降4%至0.0841%，環(huán)比降幅有所收窄。從前三季度情況看，公司傭金率較年初下滑11%左右，仍好于同業(yè)。前三季度海通證券股基交易額達(dá)到2.89 萬億元，同比持平。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率為4.12%， 其中Q3 環(huán)比微升至4.14%，繼續(xù)保持穩(wěn)定。我們判斷，未來包括在約定式回購等新業(yè)務(wù)的推進(jìn)下，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望受益。