>> 天相投顧-愛爾眼科(300015)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)-111027
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
大小： |
276KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭曉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.67 億元，同比增長(zhǎng)53.57%；營業(yè)利潤(rùn)1.90 億元，同比增長(zhǎng)51.11%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.34 億元，同比增長(zhǎng)52.65%；基本每股收益0.31 元。【】。
從單季度來看，2011 年7-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.83 億元，同比增長(zhǎng)47.77％；歸屬母公司凈5453.67 萬元，同比增長(zhǎng)52.67％，基本每股收益0.13 元。【】。
連鎖規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司今年新建南寧愛爾和懷化愛爾，擴(kuò)建郴州愛爾、貴陽愛爾和重慶明目麥格眼科門診部，收購西安愛爾、北京愛爾英智、天津愛爾、貴陽愛爾、個(gè)舊愛爾，不斷完善三級(jí)連鎖的醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。截至上半年，公司已營業(yè)的連鎖醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)達(dá)34家。隨著老醫(yī)院的盈利持續(xù)增長(zhǎng)，新設(shè)醫(yī)院逐漸扭虧為盈或減虧，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。
綜合毛利率略有下降，期間費(fèi)用率控制良好。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率下降1.19個(gè)百分點(diǎn)，我們分析與人工成本上漲等因素有關(guān)。期間費(fèi)用方面，雖然公司規(guī)模擴(kuò)大，廣告宣傳、辦公費(fèi)用等增長(zhǎng)，但期間費(fèi)用率同比下降1.14個(gè)百分點(diǎn)，控制良好。
公司是國內(nèi)民營眼科連鎖龍頭，可進(jìn)行準(zhǔn)分子手術(shù)、白內(nèi)障手術(shù)、眼前段和眼后段手術(shù)及多種檢查治療，口碑良好。管理上，公司形成“權(quán)力下放、決策前移”的區(qū)域管理模式，利于各連鎖醫(yī)院及時(shí)、準(zhǔn)確、差異化地響應(yīng)市場(chǎng)終端需求。
作為一家民營連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)，公司重視學(xué)術(shù)交流、新技術(shù)應(yīng)用和人才引進(jìn)培養(yǎng)，有助于提升公司學(xué)術(shù)水平，提高品牌影響力，推動(dòng)公司可持續(xù)發(fā)展。
股權(quán)激勵(lì)體現(xiàn)管理層信心，激發(fā)管理層及業(yè)務(wù)骨干積極性。
公司上半年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，考核期至2016 年，分6 期實(shí)施，激勵(lì)對(duì)象為公司高管、核心管理人員及核心技術(shù)人員等一百余人。按考核要求推算，公司2010-2016 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率將不低于15.71%，體現(xiàn)了管理層對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心，也將有效調(diào)動(dòng)相關(guān)人員積極性。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2011 年-2013 年EPS 為0.43 元、0.60 元、0.76 元，對(duì)應(yīng)8 月26 日收盤價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率為56倍、41 倍、32 倍，維持 “增持”評(píng)級(jí)。
|
|
