>> 天相投顧-海通證券(600837)承銷收入同比增長-111028
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
石磊 |
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2011 年1-9 月業(yè)績概述：報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.50 億元，較上年同期增長2.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤27.29 億元，較上年同期減少0.91%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.33 元?！尽?。
收入結(jié)構(gòu)：公司前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入40.78億元，占營業(yè)收入比重為58.69%，實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入7.90億元，占營業(yè)收入比重為11.36%，實(shí)現(xiàn)承銷業(yè)務(wù)收入7.39億元，占營業(yè)收入比重為10.63%，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入7.15億元，占營業(yè)收入比重為10.29%。【】。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比減少：前三季度公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入（代理買賣證券凈收入+利息凈收入）較上年同期減少5.18%，其中代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為25.47億元，同比減少23.94%，主要由于前三季度證券市場震蕩向下，尤其第三季度股指加速下行，前三季度市場總成交金額34.63萬億元，較上年同期有所減少，加上公司的傭金率難言見底，使得代理買賣證券業(yè)務(wù)難有良好表現(xiàn)，但公司實(shí)現(xiàn)利息凈收入15.31億元，較上年同期增加60.73%，主要是公司自有資金及客戶資金利息收入以及融資融券業(yè)務(wù)息差收入增加。
第三季度自營虧損：截至報告期末，公司自營業(yè)務(wù)收入同比減少2.39%，回看中期自營收入為9.97億元，第三季度自營由于市場持續(xù)下行的走勢對自營業(yè)務(wù)帶來負(fù)面影響而虧損2.08億元。期末結(jié)點(diǎn)上，公司自營盤規(guī)模270.52億元，較年初增長28.51%。
承銷業(yè)務(wù)收入同比增長：報告期公司承銷業(yè)務(wù)收入較上年同期增加22.16%。股票承銷方面，1-9月公司先后擔(dān)任10個IPO項(xiàng)目的主承銷商，擔(dān)任11個增發(fā)項(xiàng)目主承銷商，合計(jì)承銷金額224.78億元，市場份額4.13%，公司承銷實(shí)力較強(qiáng)。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)測公司2011年、2012年可分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.45元和0.49元，以2011年10月27日收盤價9.06元計(jì)算的動態(tài)市盈率分別為20倍和18倍。維持對公司“增持”的投資評級。
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