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 報(bào)告摘要：  
     業(yè)績(jī)符合預(yù)期?！尽?。前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)77.7億，同比增長(zhǎng)30.7％?！尽俊? 季度單季實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)26.7億，同比增長(zhǎng)30.8%，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.8%，成本收入比較同期下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，信用成本略有增加，3季度單季營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增加3%（非息收入環(huán)比降低的拖累），成本收入比比2季度低2.2個(gè)百分點(diǎn)，信用成本高出20bp。   息差環(huán)比略降2bp。主要是負(fù)債成本上升的比較快，付息率比2季度高出37bp。我們猜測(cè)可能是由于3季度銀行有吸收協(xié)議存款所致。3季度末存款余額比2季度末增加5.05%，這在上市銀行中是增長(zhǎng)最快的。   不良雙降。3季度末不良貸款余額21.2億元，較2季度末減少0.8億，不良率0.54％， 較2季度末下降5bp。撥備占貸款余額的比重為1.93%。2季度計(jì)提的撥備很少，3 季度則有所增加，信用成本提高20bp至24bp。   投資建議：北京銀行3季度存款增長(zhǎng)在所有上市銀行中表現(xiàn)是最好的。整體上看， 北京銀行在城商行里的定位偏向全國(guó)擴(kuò)張，類似股份制銀行的發(fā)展模式。在北京地區(qū)存款基礎(chǔ)牢固，但在北京之外的地方優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)的并不是非常明顯，我們暫維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)北京銀行2011年凈利潤(rùn)增速27%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E 和PB分別為8.76倍和1.23倍（考慮定增），維持"增持-B"評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量惡化。