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◆綠色環(huán)保表面活性劑龍頭企業(yè)，技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯
    公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的表面活性劑生產(chǎn)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)唯一能夠規(guī)模化生產(chǎn)新型綠色環(huán)保表面活性劑MES 的企業(yè)（全球僅3-4 家），其主要產(chǎn)品是表面活性劑中綠色環(huán)保的天然油脂基陰離子型表面活性劑，屬于表面活性劑行業(yè)中下游快速增長(zhǎng)，需求量最大，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的品種?！骸?。
    目前擁有各類表面活性劑產(chǎn)能17 萬噸（08 年8.73 萬噸），募投項(xiàng)目投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將增至23.6 萬噸，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一的位置?！骸?。
    ◆表面活性劑是下游日化用品的核心原材料，具備快速消費(fèi)和成長(zhǎng)屬性表面活性劑被喻為“工業(yè)味精”，其下游洗滌用品、化妝品、食品加工等行業(yè)，屬于快速消費(fèi)品行業(yè)，需求增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，表面活性劑是其必須使用的核心原材料，因此具備快速消費(fèi)和成長(zhǎng)屬性。市場(chǎng)空間來看，全球表面活性劑市場(chǎng)年消費(fèi)量超過1300 萬噸，國(guó)內(nèi)表面活性劑市場(chǎng)年消費(fèi)量超過150 萬噸，但人均消費(fèi)國(guó)內(nèi)僅為1.3 千克，遠(yuǎn)低于日本（3.5 千克）和北美（3.8 千克）等發(fā)達(dá)國(guó)家，未來市場(chǎng)發(fā)展空間較大。
    ◆MES 產(chǎn)品技術(shù)壟斷，將以極優(yōu)的性能和成本優(yōu)勢(shì)替代傳統(tǒng)石油基產(chǎn)品（LAS），獨(dú)享其高成長(zhǎng)
    綠色環(huán)保的天然油脂基產(chǎn)品是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，而石油基產(chǎn)品占比將逐漸下降，目前國(guó)內(nèi)石油基產(chǎn)品占表面活性劑比例達(dá)85%，遠(yuǎn)高于全球平均70%以及歐美發(fā)達(dá)國(guó)家40-50%的水平。公司在天然油脂基產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，其中公司擁有技術(shù)專利的MES 表面活性劑是替代石油基（LAS）的最佳產(chǎn)品，其廉價(jià)高效、安全無毒等特性被公認(rèn)最有前途的第三代表面活性劑。而全球目前能生產(chǎn)的企業(yè)僅有3-4 家（另外2 家均自用）。按照目前行業(yè)800萬噸/年洗滌劑預(yù)測(cè)，其市場(chǎng)需求約為60 萬噸，前景十分廣闊，公司作為目前國(guó)內(nèi)首家能規(guī)?；a(chǎn)MES 的企業(yè)，未來有望獨(dú)享其高成長(zhǎng)。
    ◆公司定位綠色環(huán)保表面活性劑，兼具消費(fèi)和成長(zhǎng)屬性，合理價(jià)格區(qū)間35-39元。
    公司定位綠色環(huán)保表面活性劑，兼具消費(fèi)和成長(zhǎng)屬性，在表面活性劑領(lǐng)域技術(shù)和規(guī)模核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，募投項(xiàng)目系擴(kuò)產(chǎn)MES 和AES 產(chǎn)品，解決目前公司產(chǎn)能瓶頸，打開未來成長(zhǎng)空間，按發(fā)行后8000 萬股攤薄計(jì)算，預(yù)計(jì)2011-2013 年公司EPS 分別為1.5、1.95 和2.54 元，未來3 年復(fù)合增長(zhǎng)44.1%，參考同類公司估值水平，我們認(rèn)為給予其2012 年18-20 倍市盈率較為合理，公司合理價(jià)值區(qū)間35-39 元。