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     減持均價較低，除套現(xiàn)需求外不排除有稅收因素影響。公司第二大股東上海立言股權投資于2011 年10 月10 日至11 月11 期間通過大宗交易共減持3500萬股，占總股本5%，減持均價為25.11 元。在股價低點減持有可能出于稅收考慮而控制股權出售收益。
     財務投資者退出煤機行業(yè)。今年以來久益環(huán)球收購國際煤機和卡特彼勒收購年代煤礦機電亦反映財務投資者退出煤機行業(yè)，和國外龍頭企業(yè)對中國這個最大的井下煤礦開采市場的重視。背景回顧：7 月15 日久益環(huán)球宣布以8.5港元價格收購TJCC Holdings 持有的5.3 億國際煤機股份，相當于已發(fā)行股本41%，對應PE 約18.5 倍，如對其他股份強制要約收購涉及金額超過110億港元；11 月11 日卡特彼勒宣布以0.88 港元現(xiàn)金或贖回價格為0.75~1.15港元的貸款票據(jù)全面收購年代煤礦機電，對應PE 約22 倍，涉及金額最高達68.9 億港元。年代煤礦機電實際控制人Emory Williams 同時是國際煤機的聯(lián)合創(chuàng)始人之一。其中年代煤礦機電主要子公司鄭州四維機電設備是我國第三大液壓支架生產商，主要產品為液壓支架，產品機構與公司最為相似。
     煤炭需求剛性，煤機行業(yè)景氣依然。隨著經(jīng)濟較快增長，預期2011 年年煤炭產量再創(chuàng)新高，作為中國第一大能源來源煤炭需求仍然較為剛性。中國煤炭消費占全球的48%，井下采煤業(yè)占全球70%。煤炭機械工業(yè)協(xié)會預測，2011-2015 年，新增需求、更新改造需求和機械化率提升帶動的投資需求將分別高達1250 億元、3581 億元、318 億元，煤機行業(yè)總需求將達到5149億元，年復合增速22%，而其中液壓支架占比將超過50%。
     競爭加劇促使行業(yè)整合，龍頭公司長期受益。今年中端支架由于產能增加訂單價格延續(xù)去年繼續(xù)下滑，但高端支架需求比例提高，龍頭公司和二線公司毛利率分化明顯。隨著競爭加劇和下游煤礦兼并重組推進，煤機行業(yè)整合大勢所趨，龍頭公司長期受益。此外，外資進入有望改善目前價格戰(zhàn)格局，從價格競爭轉向質量和服務取勝。
     受益原材料價格下降，四季度毛利有望改善。由于四季度交貨較為集中，公司四季度業(yè)績占全年比例約30%。自10 月初開始，中厚板價格下降接近10%。而液壓支架鋼材成本約占營業(yè)成本的75%-80%（鄭煤機是75%，年代煤礦機電是80%），受益原材料成本下降，公司毛利率有望持續(xù)改善。此外由于公司未完成高新企業(yè)審批上半年所得稅率按25%計算，預期四季度稅收返還能提升利潤5000 萬左右。