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    投資要點：
    交行的盈利能力優(yōu)異。各項盈利指標和賦稅管理效率、費用管理效率指標處于行業(yè)前列，財務杠桿稍高于其他大型銀行，但受制于資本約束、貸存比和撥貸比等監(jiān)管指標制約，貸款規(guī)模擴張受到抑制，撥備費用相比其他大行偏高，因而拖累交行ROE 偏低。交行凈利潤最重要的貢獻來自公司業(yè)務和資金業(yè)務，兩者占集團凈利潤分別為66%和20%。綜合來看，交行的股東回報率（17.5%）稍弱于大行平均水平（18.4%）。
    搭綜合金融平臺，唱財富管理大戲。面對撥貸比和資本約束的壓力，交行綜合金融平臺基礎將通過提供穩(wěn)定的存款來源、提高中間業(yè)務收入和小企業(yè)業(yè)務收入突破監(jiān)管限制，向財富管理和內生增長銀行轉型。交行對公和對私財富管理兩大平臺為交行帶來大量優(yōu)質客戶，使得今年以來存款增速在六大行中位居第一。受益于投資銀行業(yè)務和信用卡的穩(wěn)定拉動，交行中間業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，2007 年至今年均復合增長率為22%。小企業(yè)業(yè)務快速增長，交行已經(jīng)確定了五年雙倍增長計劃,即用五年時間,實現(xiàn)小企業(yè)客戶數(shù)和貸款翻兩番,這是交行新五年發(fā)展宏偉藍圖的一部分。據(jù)測算，2015 年，小企業(yè)業(yè)務將貢獻凈利潤7.33%，12、13 年分別利好核心資本充足率0.15%、0.16%。