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 ◎事項(xiàng)：  公司于2011年12月5日晚對(duì)外發(fā)布2011年年度業(yè)績(jī)預(yù)告：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為19688萬元-21760萬元，同比增幅90%-110%?！铩?nbsp; 
◎主要觀點(diǎn)：  ?公司全年業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期。★★國家電力用戶信息采集系統(tǒng)工程持續(xù)推進(jìn)，第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為7300萬元-9560萬元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超出我們預(yù)期，更是大幅度超出市場(chǎng)一致預(yù)期。同時(shí)公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也初見成效，我們持續(xù)強(qiáng)調(diào)的公司技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)得到下游客戶的進(jìn)一步認(rèn)可，市場(chǎng)的占有率有持續(xù)保持上升的態(tài)勢(shì)，其相對(duì)壟斷性得以強(qiáng)化。  ?2012年超預(yù)期增長(zhǎng)仍可期。基于行業(yè)增速和公司優(yōu)勢(shì)的基本分析，我們認(rèn)為公司2012年再超預(yù)期增長(zhǎng)仍然值得期待：（1）2012年南方電網(wǎng)招標(biāo)或規(guī)模啟動(dòng)是公司在超預(yù)期的重要潛在因素，公司上升空間更廣闊；（2）由于今年國家電網(wǎng)對(duì)問題電能表企業(yè)進(jìn)行了公告，被公告的企業(yè)多轉(zhuǎn)而采用公司芯片，國家電網(wǎng)對(duì)電能表質(zhì)量的高要求將繼續(xù)提升公司芯片的市場(chǎng)份額，其相對(duì)壟斷的地位得以強(qiáng)化；（3）公司第四代載波通信芯片已于2011年第四季度開始銷售，由于第四代芯片的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)其將逐漸替代第三代芯片贏得新的市場(chǎng)份額，而毛利率將維持較高水平，甚至略有提高。  ?公司超長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)或無虞。市場(chǎng)普遍擔(dān)心公司在PLC領(lǐng)域發(fā)展上的天花板，但我們認(rèn)為公司超長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)可期。首先，我們高度認(rèn)可公司管理層的風(fēng)格和戰(zhàn)略定位，北京研發(fā)中心已經(jīng)開始運(yùn)作、上海和深圳研發(fā)中心正在籌建，未來通過收購，合資等方式跨越式發(fā)展可期。其次，基于對(duì)低壓電力線載波通信技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域和市場(chǎng)前景的考察和分析，我們認(rèn)為智能電表市場(chǎng)將保障公司未來3-4年的高增長(zhǎng)，而在此期間，PLC在其他領(lǐng)域--智能家居、照明控制和工業(yè)控制等領(lǐng)域的應(yīng)用將發(fā)生質(zhì)的突破，空間更為廣闊。  ?業(yè)績(jī)和估值雙雙上調(diào)，持續(xù)再"買入"。上調(diào)盈利：2011-13年可實(shí)現(xiàn)2.01元、2.73元、3.70元的EPS，對(duì)應(yīng)26.93倍、19.77倍、14.61倍PE。在軟件業(yè)中估值優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性大，所以上調(diào)合理價(jià)值區(qū)間為71-82元，對(duì)應(yīng)12年26-30倍PE，偏保守目標(biāo)價(jià)為76.5元，持續(xù)買入。