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◆公司簡(jiǎn)介
    公司主要產(chǎn)品為鍛壓裝備中的液壓機(jī)和機(jī)械壓力機(jī)。2010 年收入3.01億，凈利潤(rùn)5234 萬(wàn)。過(guò)去2 年收入和利潤(rùn)復(fù)合增速分別為20.3%，42.2%。
    液壓機(jī)占公司收入的 90%，主要用于汽車車身及零部件、船舶、石化容器、家電、電力、軌道交運(yùn)等，應(yīng)用范圍廣泛。公司目前液壓機(jī)銷量全國(guó)第一，銷售額第三。
    ◆定制液壓機(jī)繼續(xù)深化，機(jī)械壓力機(jī)嶄露頭角，應(yīng)用范圍不斷拓展。
    1）液壓機(jī)主要分為通用液壓機(jī)和定制液壓機(jī)。通用液壓機(jī)市場(chǎng)占公司業(yè)務(wù)收入22%，廠家較多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，單價(jià)和毛利都相對(duì)較低。公司戰(zhàn)略重點(diǎn)在定制型液壓機(jī)，向大重型、精密、智能、復(fù)合化方向發(fā)展。
    2）機(jī)械壓力機(jī)和液壓機(jī)結(jié)構(gòu)基本相同，主要區(qū)別在動(dòng)力方式不同。機(jī)械壓力機(jī)和液壓機(jī)市場(chǎng)容量比約為3:1。液壓機(jī)主要優(yōu)點(diǎn)是壓力速度行程可調(diào)節(jié)，適應(yīng)復(fù)雜工藝。機(jī)械壓力機(jī)優(yōu)點(diǎn)是生產(chǎn)效率高。兩者具有很強(qiáng)的替代型和一定的互補(bǔ)性。公司重點(diǎn)發(fā)展國(guó)內(nèi)高端大重型，數(shù)控化鍛壓機(jī)床，和液壓機(jī)形成良好互補(bǔ)，為客戶提供一條完整的鍛壓生產(chǎn)線。
    3）隨著原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、鍛壓技術(shù)水平的不斷進(jìn)步完善，下游客戶越來(lái)越多采用鍛壓成型工藝替代傳統(tǒng)的金切工藝；起到節(jié)省材料和提高效率的作用。公司順應(yīng)趨勢(shì)，積極拓展液壓在其他領(lǐng)域的應(yīng)用。
    ◆核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：
    1）緊貼客戶需求，服務(wù)及時(shí)2）設(shè)計(jì)上微創(chuàng)新較多，改善產(chǎn)品使用體驗(yàn)3）關(guān)鍵零部件全部自行生產(chǎn)，加工工藝把關(guān)較嚴(yán)?？傮w來(lái)看，在我國(guó)鍛壓機(jī)械大型國(guó)企領(lǐng)頭，民營(yíng)企業(yè)片地開花的格局下，南通鍛壓具有較好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和口碑，有持續(xù)跑贏行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?br>    ◆對(duì)盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)和估值的修正：
    我們預(yù)測(cè)公司 2011-2013 年EPS 為0.53，0.71，0.93 元，未來(lái)利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為31.5%。建議上市申購(gòu)價(jià)格為13.25-14.84 元。上市以后2012 年的合理估值在24-27 倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格為17.04-19.17 元。