>> 海通證券-榮盛發(fā)展(002146)進入沈溪土地一級開發(fā)，“大沈陽”戰(zhàn)略強勢擴張-111219
| 上傳日期： |
2011/12/19 |
大小： |
365KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
近日，公司與本溪高新技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽署《沈溪新城國際健康城項目合作框架協(xié)議》。
投資建議：
本次協(xié)議簽訂后，公司有望獲取本溪新城地區(qū)近150萬平土地權(quán)益開發(fā)面積。健康城項目位于沈陽與本溪之間的沈溪新城，屬于沈本一體化經(jīng)濟圈之內(nèi)。項目預(yù)計總投資12億，折合平均土地整理成本在375元每平米左右。目前鄰近地區(qū)住宅土地價格在700元到2000元每平米不等，商業(yè)土地價格在2600元每平米以上。我們預(yù)計該項目未來依舊具備較好盈利能力。更為重要的是，公司在實體市場下滑時介入一級市場開發(fā)，既有利于降低未來拆遷成本和難度，又為以后介入土地二級開發(fā)打下良好基礎(chǔ)。目前公司以沈陽為中心，連續(xù)在盤錦、本溪強勢擴張。除原本的河北、江蘇市場外，"大沈陽"區(qū)域成為公司新戰(zhàn)略重心。
截止3季報期末，公司資產(chǎn)負債率為76.95%，有息負債率為43.32%，低于中報和去年同期；預(yù)收賬款為91.88億元，占負債總額的43.7%。在負債結(jié)構(gòu)上，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債為36.47億元，占負債總額的18.57%，短期償債壓力不大，且好于市場預(yù)期。我們預(yù)計公司2011、2012年每股收益分別是0.81和1.16元，對應(yīng)RNAV在10.81元左右。截至12月16日，公司收盤于8.08元，對應(yīng)2011年P(guān)E為9.98倍，2012年P(guān)E為6.97倍。給予公司2011年12倍安全市盈率，目標價為9.72元，維持對公司的"買入"評級。
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