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    銷(xiāo)售基本符合預(yù)期。通過(guò)對(duì)公司各個(gè)項(xiàng)目銷(xiāo)售情況的跟蹤，我們預(yù)計(jì)截止11 月底，公司11 年銷(xiāo)售金額約100 億。我們預(yù)計(jì)11 年全年銷(xiāo)售金額可能實(shí)現(xiàn)113 億，同比增長(zhǎng)約10%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。
    公司在二三四線的項(xiàng)目，其價(jià)格和銷(xiāo)量呈現(xiàn)出較強(qiáng)的區(qū)域性特征。
    我們對(duì)公司部分在售樓盤(pán)銷(xiāo)售情況進(jìn)行了電話調(diào)研：位于二線城市南京的龍湖半島價(jià)格優(yōu)惠幅度有近20%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了一周約50%的較好銷(xiāo)售率。位于三線城市廊坊的塞納榮府在優(yōu)惠幅度約15%的情況下，當(dāng)天取得了80%以上的銷(xiāo)售率。位于三線城市如邯鄲、滄州、聊城的項(xiàng)目也有價(jià)格優(yōu)惠，但幅度通常在5%左右。
    而商業(yè)項(xiàng)目如成都布魯明頓廣場(chǎng)則出現(xiàn)熱銷(xiāo)。
    預(yù)計(jì)明年現(xiàn)金流維持緊平衡。今年公司負(fù)債一直偏高，資金壓力一直較大，尤其是在銀行信貸方面受到了一定程度的影響。好在公司在信托、委托貸款、房地產(chǎn)基金等方面的成功運(yùn)作，加上較好的銷(xiāo)售回款，今年依然實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)12年公司依然面臨較大資金壓力，但若在銷(xiāo)售和融資能力上能保持今年水平，預(yù)計(jì)仍能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的緊平衡。
    我們預(yù)計(jì)公司2011-2013 年凈利潤(rùn)分別為14.1 億、18.9 億和25.4億，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)EPS 分別為0.76 元、1.02 元、1.36 元?；诠驹谌€城市的龍頭地位以及長(zhǎng)期的高增長(zhǎng)潛力，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：在售項(xiàng)目售價(jià)大幅下跌；資金風(fēng)險(xiǎn);