>> 方正證券-兗州煤業(yè)(600188)兗煤澳洲上市蓄勢待發(fā)-111223
| 上傳日期： |
2011/12/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧新榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2011年12月23日，公司發(fā)布了關(guān)于兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司（簡稱"兗煤澳洲"）與澳大利亞格羅斯特煤炭有限公司（簡稱"格羅特"）提議合并的公告，公告稱兗煤澳洲與格羅斯特簽署《合并提案協(xié)議》，將二者合并，并取代格羅斯特在澳大利亞證券交易所（簡稱"澳交所"）上市。目前本次交易尚需要確認雙方合并資產(chǎn)的價值與合并比例。
點評： ※承諾即將兌現(xiàn)，兗煤澳洲澳交所上市蓄勢待發(fā) 兗州煤業(yè)曾于2009年收購菲利克斯時，就向FIRB承諾，在2012年12月31日之前，將兗州煤業(yè)澳洲業(yè)務(wù)在澳交所上市，且兗州煤業(yè)對兗煤澳洲的所有權(quán)減至不超過70%。 根據(jù)本次協(xié)議，在交易完成后，兗州煤業(yè)持有兗煤澳洲77%的股份，格羅斯特現(xiàn)有股東將持有兗煤澳洲23%的股份，兗煤澳洲取代格羅斯特在澳交所上市交易。 格羅斯特是總部位于澳大利亞悉尼市的煤炭企業(yè)，自1985年起在澳交所上市交易，總市值約為14.3億澳元。其主要資產(chǎn)位于澳大利亞新南威爾士州和昆士蘭州，包括5個在產(chǎn)礦、2個在建礦以及紐卡斯爾港基礎(chǔ)設(shè)施集團有限公司11.6%的股權(quán)。 格羅斯特擁有符合JORC標準的煤炭資源量18.64億噸，權(quán)益資源量18.03億噸；符合JORC標準的煤炭儲量3.24億噸，權(quán)益儲量2.76億噸，主要煤炭品種為焦煤和動力煤，2011財年生產(chǎn)原煤共計600萬噸，商品煤400萬噸。 在本次協(xié)議中，兗煤澳洲參與合并的資產(chǎn)將不包括其在普力馬煤礦公司、新泰克資源公司、原菲利克斯下屬尚處于勘探開發(fā)階段的哈利布蘭特、雅典娜和威爾皮納項目、兗煤澳洲技術(shù)發(fā)展有限公司以及超潔凈煤技術(shù)公司等的權(quán)益。這些資產(chǎn)將在合并前轉(zhuǎn)由兗州煤業(yè)繼續(xù)持有，兗煤澳洲將擁有這些資產(chǎn)的優(yōu)先購買權(quán)。 此外，協(xié)議還提到，兗州煤業(yè)將向格羅斯特現(xiàn)有股東持有合并后兗煤澳洲股份提供價值保障，以及倘若最終交易未成功，格羅斯特將向兗州煤業(yè)提供2000萬澳元（含商品服務(wù)稅）的分手費等諸多事宜。 ※盈利預(yù)測 提前資源布局保證公司迎來確定性增長，而積極的外延擴張繼續(xù)推升公司資源保有量，我們對公司未來發(fā)展前景十分看好。預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為1.96元、2.22元和2.47元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為10.88倍、9.6倍和8.62倍，維持公司"買入"評級。
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