>> 天相投顧-利君股份(002651)輥壓機行業(yè)龍頭企業(yè)-120104
| 上傳日期： |
2012/1/6 |
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| 859KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
天相投顧 |
| 評級： |
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作者： |
張雷 |
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此次發(fā)行4,100萬股，發(fā)行完后公司總股本為40,100萬股，實際控制人為何亞民、何桂父女，何亞民、何桂父女持股比例為71.23%。
公司是輥壓機行業(yè)龍頭企業(yè)。公司研發(fā)生產(chǎn)的輥壓機主要用于水泥、礦山等行業(yè)物料（如水泥生料、水泥熟料、礦石、鐵精粉、礦渣等）的粉磨。公司2003年自主研發(fā)并成功生產(chǎn)出第一臺輥壓機。公司一直專注于高效、節(jié)能、環(huán)保的輥壓機及其配套設(shè)備的研發(fā)、制造和銷售，致力于為水泥、礦山等生產(chǎn)領(lǐng)域提供粉磨系統(tǒng)的最佳解決方案。
礦山和水泥行業(yè)技改需求是未來看點。隨著水泥行業(yè)的產(chǎn)能過剩所帶來對于輥壓機需求的放緩，未來公司將利用自身技術(shù)優(yōu)勢積極開拓礦山市場，未來鐵礦石和有色金屬礦山對于輥壓機的需求有66-230億的市場空間，此外，技改對于對輥壓機也將產(chǎn)生59億元-238億元的市場需求，隨著國家節(jié)能環(huán)保政策的實施，礦山對輥壓機的需求將逐步方。
募股資金投向分析。公司此次募集資金主要是用于大型輥壓機系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化基地、小型系統(tǒng)集成輥壓機產(chǎn)業(yè)化基地和輥壓機粉磨技術(shù)中心。募投項目達產(chǎn)后，大型輥壓機生產(chǎn)基地將新增產(chǎn)能100套（型號為2.0m×1.2m的折合臺套），折算成型號為1.7m×1.0m的輥壓機約125套。小型系統(tǒng)集成輥壓機生產(chǎn)基地將新增產(chǎn)能75套（型號為1.7m×0.8m的折合臺套），折算成型號為1.7m×1.0m的輥壓機約56套。募投項目合計將新增產(chǎn)能181套，新增產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的2.26倍。
盈利預(yù)測及估值。2012年-2013年凈利潤分別為5.78億、6.47億、8.06億，發(fā)行后股本擴大至40100萬股，全面攤薄后2011-2013年每股收益為1.44元、1.62元、2.01元。
給予公司2011年18-20倍的市盈率，對應(yīng)的合理價格區(qū)間為25.98-28.8元。
公司面臨的主要風險：輥壓機市場規(guī)模下降的風險；輥壓機技術(shù)替代的風險；募投項目經(jīng)濟效益預(yù)期不能實現(xiàn)的風險；市場需求下降導致高毛利率不能持續(xù)的風險。
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