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    亞廈股份(002375.SZ/人民幣21.85, 買(mǎi)入)發(fā)布公告，擬完善公司裝飾產(chǎn)業(yè)鏈，降低生產(chǎn)成本，使用16,000 萬(wàn)元超募資金對(duì)全資子公司浙江亞廈產(chǎn)業(yè)園發(fā)展有限公司進(jìn)行增資并實(shí)施木制品二期項(xiàng)目。根據(jù)披露信息，公司上市后已運(yùn)用募集資金投資建設(shè)了木制品一期項(xiàng)目，2011 年5 月開(kāi)始試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)在滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)情況下，2011 年和2012 年分別能達(dá)到33,000 萬(wàn)元和50,000 萬(wàn)元產(chǎn)值，如果2011 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入以70 億左右測(cè)算（2011 年1-9 月份已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50 億元），2012 年全年?duì)I業(yè)收入以較2011 年增長(zhǎng)30%以上測(cè)算，則2011 年和2012 年木制品的實(shí)際需求量約為8 億元和11 億元，2011 年和2012年木制品的自給能力分別約為41%和45%。一期生產(chǎn)能力已經(jīng)不足。預(yù)計(jì)二期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可以年新增銷(xiāo)售收入48,540 萬(wàn)元，年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6,321 萬(wàn)元，投資回收期3.82 年(不含建設(shè)期)。
    深度住宅調(diào)控背景下，不少地產(chǎn)商已重新減少精裝修銷(xiāo)售，增加毛坯房銷(xiāo)售，短期住宅精裝修比例上升的趨勢(shì)出現(xiàn)變化，而且整體進(jìn)度放緩，我們認(rèn)為對(duì)于亞廈股份的短期影響將愈發(fā)明顯，可能反映在訂單增速的放緩。另一方面，公司此前公布的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予日為2011 年5 月6 日，行權(quán)價(jià)格最新調(diào)整為32.38 元。按照2015 年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪兄Z，意味著2010-2015 年復(fù)合增速26%?？紤]到股價(jià)大幅低于行權(quán)價(jià)，且前期調(diào)整也對(duì)子行業(yè)利空消化充分，我們維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)不變，看好公司2012 年的股價(jià)表現(xiàn)。