>> 平安證券-金螳螂(002081)實(shí)至名歸，彰顯擴(kuò)張潛力-120109
| 上傳日期： |
2012/1/10 |
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| 450KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
徐煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事項(xiàng)：
公司發(fā)布三項(xiàng)公告：
1、 “中國建筑業(yè)協(xié)會成立25周年暨2010年度中國建筑業(yè)企業(yè)雙百強(qiáng)發(fā)布會”在北
京隆重召開，公司榮獲中國建筑業(yè)協(xié)會頒發(fā)的“全國建筑業(yè)先進(jìn)企業(yè)”稱號，成為此
次榮獲該殊榮的唯一一家裝飾企業(yè)。
2、 “2011-2012”年度第一批全國建筑工程裝飾獎入選工程評選結(jié)果揭曉，公司參建的工程以優(yōu)秀的設(shè)計(jì)、施工質(zhì)量榮膺23項(xiàng)全國建筑工程裝飾獎（其中，公司子公司蘇州美瑞德建筑裝飾有限公司榮獲4項(xiàng)全國建筑工程裝飾獎,公司子公司蘇州金螳螂幕墻有限公司榮獲2項(xiàng)全國建筑工程裝飾獎）。至此，公司累計(jì)已獲得120項(xiàng)全國建筑工程裝飾獎，繼續(xù)成為中國建筑裝飾行業(yè)內(nèi)獲得“國優(yōu)”獎項(xiàng)最多的裝飾企業(yè)。
3、 2011年度業(yè)績預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2011年度累計(jì)開工項(xiàng)目合同金額121億元，同比增長57%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100~105億元，同比增長51~58%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.00~7.78億元，同比增長80~100%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額5.3~5.8億元，同比增長56~71%。
平安觀點(diǎn)：
“護(hù)城河”穩(wěn)固，獲獎實(shí)至名歸
我們認(rèn)為，不斷積累的工程業(yè)績是建筑裝飾龍頭企業(yè)的“護(hù)城河”，而公司領(lǐng)先于行業(yè)的管理體系是其不斷創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)工程的根本原因。
公司積極倡導(dǎo)施工管理方式創(chuàng)新，從傳統(tǒng)的現(xiàn)場手工作業(yè)到工廠化生產(chǎn)、現(xiàn)場裝配再到“產(chǎn)品化裝飾”，不斷提煉、優(yōu)化施工流程和管理方式。今年上半年，公司全面推廣的“產(chǎn)品化裝飾”重策劃，抓細(xì)節(jié)，改善了現(xiàn)場施工秩序，減少了資源浪費(fèi)，大大提高了公司工程質(zhì)量。公司近年來首創(chuàng)并成功運(yùn)用的“捆綁經(jīng)營”、“50/80”管理體系融入了先進(jìn)的、科學(xué)的管理理念和管理方式。2010 年公司推行了“五力五意識”思想指導(dǎo)體系和“產(chǎn)品化裝飾”現(xiàn)場質(zhì)量管控體系，進(jìn)一步完善了公司的管理體系，使公司內(nèi)部控制管理更加完善。
裝飾行業(yè)中“魯班獎”和“建筑工程裝飾獎”是衡量企業(yè)實(shí)力的硬性標(biāo)準(zhǔn)。魯班獎是建筑工程行業(yè)“奧斯卡”，為工程質(zhì)量的最高獎項(xiàng)。由于“魯班獎”特殊的“整體評獎”方式，即必須包括土建、裝修、幕墻、安裝等所有承建和參建單位的分部工程全部達(dá)標(biāo)，獎項(xiàng)的公平、公正比較有保障，是業(yè)內(nèi)最權(quán)威的獎項(xiàng)。而“全國建筑工程裝飾獎”是建筑裝飾行業(yè)的最高獎項(xiàng)，也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)工程的象征。
截至目前，金螳螂共獲中國建筑工程魯班獎37 項(xiàng)，全國建筑工程裝飾獎120 項(xiàng)，是獲得“國優(yōu)”獎項(xiàng)最多的裝飾企業(yè)。良好的品牌形象和眾多的獲獎工程為公司贏得了巨大的市場聲譽(yù)和競爭優(yōu)勢。
市占率有望持續(xù)提高
我們預(yù)計(jì)，到2015 年，公司的市場占有率將超過千分之八，較2010 年的千分之三再提高0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
金螳螂作為連續(xù)9 年的行業(yè)“冠軍”，收入和產(chǎn)值增速一直超越行業(yè)平均增速，從2004 年到2010年，建筑裝飾業(yè)總產(chǎn)值增長133%，而公司同期的收入增長達(dá)到576%；與此相應(yīng)的是，過去5 年公司的市場占有率從2005 年的約千分之一提高到2010 年的約千分之三，提高3 倍。
我們認(rèn)為公司作為行業(yè)龍頭，始終保持穩(wěn)健的經(jīng)營理念和引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，在未來5 年仍將實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)的增速，到2015 年，市場占有率將從2010 年的約千分之三提高到千分之八以上。
獲獎項(xiàng)目地域分布反映公司省外擴(kuò)張戰(zhàn)略初見成效
公司本次獲得裝飾獎的總計(jì)17 個(gè)項(xiàng)目中（共23 個(gè)獎，其中部分項(xiàng)目有公司多個(gè)單位參與），省內(nèi)項(xiàng)目占47%，省外項(xiàng)目分布在華東、華北、東北、西南，顯示公司的省外擴(kuò)張已初見成效。
我們預(yù)計(jì)金螳螂將加快省外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張速度，2012 年省外收入占比將從2010 年的不足50%提高到60%以上。
長三角、珠三角是國內(nèi)裝飾工程訂單最飽滿的區(qū)域，但同時(shí)也是競爭最激烈的區(qū)域。在2010 年協(xié)會評選出的“建筑裝飾百強(qiáng)企業(yè)”中，70%的企業(yè)集中在以上三個(gè)區(qū)域。而西北、東北、西南的大型裝飾企業(yè)非常少（合計(jì)占百強(qiáng)7%），公司近年已針對性的設(shè)立成都、昆明、西安、吉林分公司，使該區(qū)域有望成為公司新的業(yè)務(wù)快速增長區(qū)域。
訂單增速有保證
我們預(yù)計(jì)明年公司的訂單將保持40%以上的增長，原因一是中國二三線城市的商業(yè)地產(chǎn)需求剛剛開始啟動，特別是在公建、酒店及其他商業(yè)物業(yè)裝修工程領(lǐng)域，訂
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