久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：  
    公司于2012年1月11日發(fā)布了2011年業(yè)績快報(bào)，公告顯示2011年全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入887.18億元，同比增長24.49%；實(shí)現(xiàn)利潤總額134.23億元，同比增長31.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤103.03億元，同比增長36.09%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.72元，同比增長38.46%，基本符合預(yù)期。  
    點(diǎn)評：  
    ※2011年全年業(yè)績符合預(yù)期，EPS同比增長38.46%  公司2011年業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長，營業(yè)收入同比增幅24.49%，凈利潤同比增幅36.09%。  由于此次發(fā)布的僅為業(yè)績快報(bào)，并沒有具體的數(shù)據(jù)，但根據(jù)我們分析，公司雖然業(yè)務(wù)眾多，涵蓋了煤炭采掘、煤化工及煤炭機(jī)械等多個(gè)領(lǐng)域，但煤炭采掘業(yè)務(wù)收入占比接近80%，即此次業(yè)績的增長主要來源于采掘業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。  
    據(jù)我們測算，采掘業(yè)務(wù)收入的大幅增長得益于煤炭的量價(jià)齊升，公司全年原煤產(chǎn)量同比增幅有望達(dá)到10.48%，商品煤產(chǎn)量同比增幅將達(dá)14.61%，噸煤均價(jià)將實(shí)現(xiàn)全年8.91%的增幅。  
    ※龐大儲量+集團(tuán)資產(chǎn)注入，煤炭業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長有望持續(xù)  龐大儲量，支撐持續(xù)內(nèi)生增長 公司擁有的煤炭資源儲量高達(dá)230億噸，產(chǎn)能擴(kuò)張力量充足。目前公司在產(chǎn)礦井年產(chǎn)能超過一億噸，在建和擬建產(chǎn)能共計(jì)一億五千萬噸，其中在建產(chǎn)能約5000萬噸，該產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在未來3年內(nèi)逐步釋放，年復(fù)合增長14%，增量相當(dāng)可觀。  
    資產(chǎn)注入，驅(qū)動公司外延擴(kuò)張 集團(tuán)曾對外做出承諾，在未來5年內(nèi)，將陸續(xù)把旗下剩余采掘業(yè)務(wù)注入上市公司，以解決同業(yè)競爭的問題，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，可注入的產(chǎn)能將近5000萬噸。此外，集團(tuán)正在積極進(jìn)行對外擴(kuò)張，上市公司有可能會從中獲益。  
    ※盈利預(yù)測 
    我們預(yù)計(jì)2011-2013年公司的營業(yè)收入分別為893.1億、1087.93億和1329.72億元，折合EPS分別為0.72元、0.84元和0.96元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為13.37倍、11.38倍和9.92倍。  
    考慮到公司在建礦井產(chǎn)能釋放帶來的產(chǎn)量持續(xù)性增長、集團(tuán)明確的資產(chǎn)注入預(yù)期，我們維持公司 "買入"評級。