>> 方正證券-永泰能源(600157)受益于產(chǎn)量大幅增長，公司業(yè)績略超預(yù)期-120116
| 上傳日期： |
2012/1/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧新榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司于2012年1月16日發(fā)布2011年業(yè)績預(yù)告，公告顯示2011年公司歸屬于母公司所有者凈利潤比上年同期增長約140%-160%，略超我們預(yù)期。
點(diǎn)評：
※業(yè)績大幅增長，略超預(yù)期 受益于煤炭產(chǎn)量的大幅增長，公司2011年度業(yè)績迎來大幅提升，凈利潤同比增幅約140%-160%。
公司此次發(fā)的公告為業(yè)績預(yù)增公告，對具體數(shù)據(jù)并未提及，根據(jù)我們推測，2011年度公司原煤產(chǎn)量同比增長92.54%，商品煤產(chǎn)量同比增長20%；噸煤均價同比增長75%，噸煤凈利同比增長71.91%。
※420萬噸洗選能力，助力公司盈利能力提升
為提高原煤入洗比例，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，公司在2011年連續(xù)收購煤化公司，目前已擁有洗選能力420萬噸，權(quán)益洗選能力361萬噸。未來隨著在建礦井產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，公司對洗煤廠的收購計劃也將繼續(xù)擴(kuò)大，未來洗選能力提升空間巨大，盈利能力將邁向新臺階。
※設(shè)立永泰盛源煤化，意在新疆68億噸煤炭資源 公司與新疆美源礦業(yè)合資設(shè)立永泰盛源煤化科技開發(fā)有限公司（簡稱永泰盛源煤化），公司持有70% 的股權(quán)。
合資公司成立后主要負(fù)責(zé)申請設(shè)立新疆鄯善縣庫木塔格煤田目標(biāo)區(qū)的礦業(yè)權(quán)，進(jìn)行目標(biāo)區(qū)地質(zhì)勘探和開發(fā)，以及資源配套項目煤炭定位干餾及區(qū)域重載鐵路運(yùn)煤專用線項目的籌備。目標(biāo)區(qū)煤種為優(yōu)質(zhì)長焰煤，資源量68億噸，規(guī)劃產(chǎn)能為2000-3000萬噸。 此次合資公司的設(shè)立將助力公司在新疆地區(qū)產(chǎn)能規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)，為公司未來5-10年的業(yè)績帶來新的增長點(diǎn)。
※盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司2011-2013年營業(yè)收入分別為14.06億元、30.83億元和45.26億元，折合EPS分別為0.61元、1.96元和2.65元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為25.84倍、8.07倍和5.98倍?？紤]到增發(fā)收購后股本變動，2012-2013年EPS分別為1.26元和1.70元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為11.98倍和8.88倍。
我們繼續(xù)看好整合礦井未來3年內(nèi)產(chǎn)能的爆發(fā)性釋放，為公司帶來的業(yè)績高增長，維持公司"買入"評級。
※風(fēng)險提示
增發(fā)若不能順利完成，公司將面臨資金短缺。
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