>> 華安證券-海思科(002653)新股點評-120117
| 上傳日期： |
2012/1/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
華安證券研究所 |
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1、公司將受益于全球仿制藥行業(yè)擴容。2012 年，仿制藥的浪潮即將到來，國際重磅藥物的專利到期，仿制藥以其相對簡易的研發(fā)過程及低廉的價格將迅速占領市場，中國制藥企業(yè)面臨著全球仿制藥迅速發(fā)展的大好機遇。公司歷來注重創(chuàng)新仿制，目前已經(jīng)具備較強的研發(fā)能力，從2000 年至今，公司累計開發(fā)新藥22 個，獲發(fā)明專利3 項，已經(jīng)具備一定的研發(fā)能力，在未來仿制藥迎來迅猛發(fā)展的大環(huán)境下，公司擁有豐富的產(chǎn)品儲備，有望受益。
2、公司主導品種目前市場份額較大，公司目前研究開發(fā)的主導產(chǎn)品包括三大類、五個品種，分別為肝膽疾病領域的多烯磷脂酰膽堿注射液、特色抗感染用藥注射用夫西地酸鈉以及腸外營養(yǎng)藥轉(zhuǎn)化糖注射液系列、注射用脂溶性維生素。
公司產(chǎn)品均為首仿，目前競爭程度有限，在其細分領域市場份額已經(jīng)前列，2011 年上半年占主營業(yè)務的81.04%。公司產(chǎn)品梯隊合理，如復方氨基酸、中長鏈脂肪乳處于市場導入期，另外公司還將涉足心腦血管和糖尿病領域。
3、公司收入穩(wěn)步增長，利潤率高于行業(yè)平均水平。公司營業(yè)收入主要來源于主營業(yè)務，2008 年到2011 年上半年，公司營業(yè)收入平穩(wěn)增長，由2008 年的3.53億增長到2010 年的5.82 億，復合增速達到27%，2011 年上半年營業(yè)收入達到2.57 億元。凈利潤方面，2008-2010 年間的復合增速達到25%。2008 年-2011年上半年公司一直享有穩(wěn)定的財政補貼，以區(qū)域經(jīng)銷商代理為主的銷售模式使得銷售費用率明顯低于行業(yè)平均。
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