>> 浙商證券-閏土股份(002440)4季度業(yè)績環(huán)比持平，彰顯業(yè)績穩(wěn)定-120130
| 上傳日期： |
2012/1/30 |
大小： |
417KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
程艷華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
投資要點：
事件：
調(diào)低業(yè)績預(yù)期
業(yè)績預(yù)告2011年盈利46,800萬元- 50,700萬元，比上年同期增加20%-30%。相對于此前的業(yè)績預(yù)告在30%至50%之間略有下調(diào)。
點評：
4季度環(huán)比持平
測算，四季度業(yè)績在1.04-1.43億之間，3季度業(yè)績?yōu)?.38億元，環(huán)比持平或者略有下滑。 紡織行業(yè)需求下降導致下游印染企業(yè)開工不足，四季度銷售收入雖同比增加，但未能達到預(yù)期增長目標。
據(jù)了解，2012年以來，公司分散染料盈利狀況良好，價格未有明顯下滑?；钚匀玖箱N量預(yù)計同比略有增長。預(yù)計2012年1季度業(yè)績?nèi)匀黄椒€(wěn)。
2012年業(yè)績前瞻：15%-20%增長 綜合公司2012年業(yè)績來源，我們預(yù)計公司2012年相對2011年有15%-20%的增長。主要是：1、收購江蘇明盛提高H酸自給程度，同時活性染料的毛利和銷量會有所提高、2、和利瑞盈利重要增長點3、約克夏收購開始貢獻。
另外公司三季報顯示，有16.65億元現(xiàn)金，年產(chǎn)16萬噸離子膜燒堿項目等募投項目在中報中顯示尚未有實質(zhì)性啟動，預(yù)計公司將盡快進行該項目建設(shè)，同時進行配套的氯氣和氫氣等副產(chǎn)物利用項目建設(shè)。該項目的實質(zhì)性啟動將帶來公司盈利的再上臺階。
投資建議：
預(yù)測2011-2013年EPS分別為1.29元、1.5元，1.75元，公司市值62億元，扣除16億元現(xiàn)金再加上凈負債2.8億元，企業(yè)價值估值為48.8億元，預(yù)計2012年盈利5.8億元，有較好的防御能力。維持買入評級。
|
|
