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    事件
    公司于 2012 年2 月6 日公告其股權(quán)激勵計劃草案：本激勵計劃包括股票期權(quán)激勵計劃、限制性股票激勵計劃兩部分，擬向150 人授予權(quán)益總計1300 萬份（預(yù)留120 萬份給預(yù)留激勵對象），其中，股票期權(quán)激勵、限制性股票激勵各半，均為650 萬份（股）；有效期自授權(quán)日起五年；這是公司自上市以來的首期股權(quán)激勵計劃；激勵對象涉及到公司董事、高級管理人員、中層管理人員、核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員；
    同時授予激勵對象同等份額的股票期權(quán)、限制性股票：
    6 名高管共計獲授期權(quán)、限制性股票均為128.85 萬份（股），占期權(quán)總數(shù)的19.82%；
    期權(quán)行權(quán)價格為 21.73 元、股票授予價為每股10.34 元，其中股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)行650 萬股股票；
    行權(quán)條件、解鎖條件均為：1）以2010 年扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為基數(shù)，2012-2014 年凈利潤增幅分別不低于44%、71%、107%，即2010-2012 年凈利潤復(fù)合增速不低于20%、2013-2014 年凈利潤同比增幅分別不低于18.75%、21.05%；2）同時，2012-2014 年凈資產(chǎn)收益率分別不低于11%、12%、13%。
    若符合行權(quán)條件：1）在授權(quán)日滿12（24、36）個月起至未來12 個月內(nèi)，激勵對象可按30%、25%、45%的比例行權(quán)，同時分別解鎖30%、25%、45%的股票數(shù)量比例；
    評論
    同時激勵股票期權(quán)及限制性股票，凸顯公司信心：
    若將本次激勵的行權(quán)條件（解鎖條件）換算成同比增速：即為 2010-2014 四年間公司凈利潤同比復(fù)合增長率不得低于19.9%；
    股權(quán)激勵方案的推出充分顯示了公司管理層對于未來幾年男裝行業(yè)及公司業(yè)績高增長的信心；150 名股權(quán)激勵對象涵蓋了6 名董事、高管，中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，我們認為這將有利于維護公司管理層穩(wěn)定，為公司留住核心人才和主要骨干，有利于管理團隊共同關(guān)注公司的長遠發(fā)展。
    我們預(yù)計公司完全可以實現(xiàn)股權(quán)激勵所必要的業(yè)績增長條件：
    目前男裝行業(yè)處于品牌化發(fā)展階段，消費升級、城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進將給行業(yè)帶來更多的品牌產(chǎn)品需求，行業(yè)未來幾年發(fā)展?jié)摿^大；
    公司的品牌特色較為顯著，核心優(yōu)勢仍然是男褲的品牌實力及渠道優(yōu)勢，未來公司將繼續(xù)依托男褲品牌帶動其他產(chǎn)品品類的拓展；同時依靠公司完善的渠道結(jié)構(gòu)，以直營與代理相結(jié)合、商場店鋪與專賣店相結(jié)合的方式，在渠道穩(wěn)步下沉的同時，深化男褲品牌實力，拓展其他品類的競爭實力；
    在品類延伸的同時，公司嘗試多品牌化建設(shè)，目前公司已有 FUN、Calliprimo、VIGANO 三個子品牌，這有利于公司抓住更多細分消費群體，為公司的中長期發(fā)展打下基礎(chǔ)；目前階段男裝企業(yè)處于渠道競爭階段向品牌競爭階段過渡時期，公司面臨由外延式擴張漸漸向內(nèi)生性增長階段過渡的轉(zhuǎn)型期，內(nèi)生性增長更需要公司管理層對業(yè)務(wù)的持續(xù)付出和長期努力；