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    事件：公司發(fā)布了股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)草案。計(jì)劃授予 150名激勵(lì)對(duì)象，權(quán)益總計(jì) 1300萬份，股票來源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行新股，約占本激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額 2.27%，其中首次授予權(quán)益 1180 萬份， 預(yù)留 120萬份。 業(yè)績(jī)考核目標(biāo)： 以 2010年凈利潤(rùn)為基數(shù)， 2012年-2014年增長(zhǎng)率分別不低于 44%、72%、107%，凈資產(chǎn)收益率分別不低于 11%、12%、13%。   
    從激勵(lì)范圍看，重在中層人員；從行權(quán)期可行權(quán)比例看，目的重在提升人員長(zhǎng)期穩(wěn)定性。激勵(lì)人員包括 6名公司董事、高級(jí)管理人員和 144名公司中層管理人員和核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員，有利于吸引和保留優(yōu)秀的員工和核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干，提升其工作積極性和凝聚力，顯示出公司做大做強(qiáng)的和目標(biāo)和決心。從行權(quán)期看，第三期所占比例為 45%，比一般 30-40%的比例高，體現(xiàn)出公司希望借此提升核心員工穩(wěn)定性的目的。 
    此次激勵(lì)草案包含有股權(quán)期權(quán)和限制性股票兩部分，在內(nèi)容上有所創(chuàng)新。
    公司擬向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行 650萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為 21.73元。同時(shí)授予 650萬份公司限制性股票，授予價(jià)格為 10.34元，將向激勵(lì)對(duì)象吸收資金 6721 萬元。相比于單純的股權(quán)激勵(lì)，更有助于留住和激勵(lì)優(yōu)秀人才，反映出公司核心業(yè)務(wù)人員和中高級(jí)管理層對(duì)公司未來的信心。 
   業(yè)績(jī)考核目標(biāo)難度較低，即使考慮到 2013 年由于稅率優(yōu)惠取消帶來的凈利潤(rùn)增速下降， 我們相信公司也能實(shí)現(xiàn) 2010-2014年復(fù)合 20%以上的凈利潤(rùn)增速。商務(wù)男裝隨著人口高峰期人群進(jìn)入職場(chǎng)及消費(fèi)者消費(fèi)頻率的提升獲得高速發(fā)展， 公司上市以后在保持一貫的穩(wěn)健作風(fēng)基礎(chǔ)上加速渠道擴(kuò)張，收入增速大幅提升，凈利潤(rùn)增速也較前期有所提升。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 新開門店經(jīng)營(yíng)情況低于預(yù)期。 
    盈利預(yù)測(cè)：公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，渠道質(zhì)量及管理水平在業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和美譽(yù)度，男褲市場(chǎng)占有率連續(xù)十一年居全國(guó)第一，我們看好公司上市后渠道加速外擴(kuò)帶動(dòng)銷售收入上升和多品牌進(jìn)程，預(yù)計(jì)公司 2011-2013年的eps分別為 0.88、1.16、1.29元，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。